close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

842.ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ ОБНОВЛЕНИЯ ОСНОВНОГО КАПИТАЛА В СФЕРЕ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

код для вставкиСкачать
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Я-Ш90
На правах рукописи
Чебыкин Андрей Сергеевич
Инвестиционная стратегия обновления основного капитала в
сфере промышленного предпринимательства
Специальность 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (управле­
ние инновациями и инвестиционной деятельностью)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Москва - 2006
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Работа выполнена на кафедре конкретной экономики и финансов Рос­
сийской академии государственной службы при Президенте Российской Фе­
дерации
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор
Яковлев Владимир Михайлович
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор
Бушуев Борис Сергеевич
кандидат экономических наук
Замогильный Даниил Сергеевич
Ведущая организация: Московская финансово-промышленная академия
Защита состоится «26» июня 2006г. в 16.00 часов на заседании диссер­
тационного совета Д-502.006.05 по экономическим наукам в Российской ака­
демии государственной службы при Президенте Российской Федерации по
адресу: 119606, г. Москва, пр. Вернадского, 84, 1-й учебный корпус, ауд.
2252.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российской акаде­
мии государственной службы при президенте Российской Федерации (1-й
учебный корпус, каб. 914)
Автореферат разослан 25мая 2006 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета
Р.А. Чванов
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
3
I. Общая характеристика работы
Актуальность диссертационного исследования обусловлена необхо­
димостью стабилизации и дальнейшего развития производственного ком­
плекса России на основе интенсификации инвестиционного процесса, на­
правленного на ускоренное обновление и модернизацию, прежде всего, ос­
новных производственных фондов промышленных предприятий.
Кризисный этап становления рынка оказал разрушительное воздейст­
вие на производственный комплекс, спровоцировал дефицит инвестицион­
ных ресурсов при наличии колоссальных производственных потребностей
1
перестраивающейся экономики. Основные средства производства в промыш­
ленности за этот период претерпели не только значительный моральный, но
и физический износ в размерах, угрожающих национальной экономической
безопасности. Падение эффективности производства сопровождалось значи­
тельным технологическим отставанием отечественного производственного
парка по сравнению с развитыми странами мира. Данные статистики свиде­
тельствуют о том, что только за период с 1990 по 2004г. общий объем капи­
таловложений сократился примерно в 4 раза, производственных инвестиций
в 6 раз, ввод основных производственных фондов в 9 раз. При этом произош­
ло существенное сокращение бюджетных ассигнований, прибыли предпри­
ятий, наряду с инфляционным обесценением их амортизационных накопле­
ний.
В силу этого, первоочередной задачей экономической политики госу­
дарства должна стать организация кардинального повышения инвестицион­
ной активности предприятий по обновлению основных производственных
фондов на инновационной основе. В условиях частной собственности основ­
ные фонды под воздействием предпринимательства и конкуренции, превра­
щаясь в основной капитал, приобретают имманентные свойства быстрой
окупаемости и максимизации прибыли.
Вопросам исследования инвестиционного потенциала производствен­
ного комплекса России, потребностей в инвестиционных ресурсах промыш-
1-ЗШ9
РГАУ-МСХА
имени К.А. Тимирязева
ЦНБ имени Н.И. Желеэнова
Фонд научный литературы
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
4
ленных предприятий в сфере воспроизводства основных производственных
фондов, развития научно-технического прогресса в промышленности посвя­
щены труды Балабановой А.В., Бочарова В.В., Бушуева Б.С., Быстрякова
А.Я., Воли В.Ф., Зарубина В.Н., Зайцева Н.Л., Комарова И.К., Краснобаева
В.В., Куликова А.Г., Кушлина В.И., Марголина A.M., Матрусова Н.Д., Мацкуляка И.Д., Пенькова Б.Е., Письменной Н.Е., Снлецкого А.Р., Синягова
А. А., Спицина А.Т., Фоломьева А.Н., Яковца Ю.В.
Решение задачи масштабного развёртывания инвестиционного процес­
са в производственно-предпринимательском секторе экономики непосредст­
венно зависит от формирования целостной инвестиционной стратегии разви­
тия промышленности, формирования благоприятного инвестиционного кли­
мата и конкурентного рынка инвестиций, выработки новых подходов к по­
вышению инвестиционной активности предприятий, критериев её оценки, а
также эффективных способов стимулирования. Именно такой подход обу­
словил выбор темы настоящей диссертационной работы.
Целью диссертационного исследования является теоретическое
обоснование и разработка комплекса действенных мер по активизации пред­
принимательской инвестиционной активности в сфере обновления основного
капитала промышленных предприятий на инновационной основе.
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих за­
дач:
- раскрыть экономическое содержание основных фондов производст­
венного комплекса России;
- обосновать роль инвестиционного предпринимательства в развитии
отечественных промышленных предприятий;
- обобщить основные тенденции развития инвестиционного предпри­
нимательства в производственном секторе;
- выявить характерные особенности воспроизводства основного капи­
тала в отечественной промышленности;
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
5
- разработать основные направления и эффективные методы инвести­
рования в развитие промышленного производства;
- предложить инновационные подходы к совершенствованию государ­
ственного регулирования инвестиционного процесса;
- выработать эффективные способы оценки уровня технологического
развития промышленного предприятия;
- сформулировать принципы формирования оптимальной инвестици­
онной программы хозяйствующего субъекта;
- предложить методы эффективной страховой зашиты инвестиционных
проектов.
Объектом исследования являются промышленные предприятия и
фирмы, разрабатывающие и реализующие инвестиционные проекты в сфере
обновления и модернизации основных производственных фондов, а также
инвестиционная политика государства в промышленности.
Предметом диссертационного исследования являются экономические
отношения в сфере разработки инновационных подходов к организации ин­
вестиционной деятельности промышленных предприятий, направленной на
обновление основного капитала при регулирующем воздействии органов го­
сударственного управления.
Теоретической основой явились фундаментальные труды и приклад­
ные исследования отечественных и зарубежных ученых в сфере анализа со­
стояния основных производственных фондов в промышленности, инвести­
ционных потребностей производственных предприятий, особенностей реали­
зации достижений научно-технического прогресса в промышленности, эко­
номических вопросов модернизации промышленного оборудования.
Методологической основой диссертационного исследования является
системный подход к использованию методов количественного и качествен­
ного анализа, синтеза, ранжирования, структуризации, классификации по
признакам.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ft
Информационной базой исследования послужили законодательные и
нормативные документы Российской Федерации, статистические материалы,
информационные справочники, разработки научно-исследовательских цен­
тров по исследуемой проблеме.
Основные научные результаты диссертационного исследования,
полученные лично автором, н их новизна состоят в следующем:
1. Обоснована необходимость всемерного повышения инвестиционной
активности предприятий в производственно-предпринимательском секторе
экономики. Инициирующим звеном этого должна стать инвестиционная по­
литика государства в стимулировании, с одной стороны, роста доходности
прямых производственных инвестиций, наряду с одновременным снижением
рисков инвесторов, а с другой, - оптимизации и сбалансированной доходно­
сти промышленных предприятий, наряду с торгово-посредническими и фи­
нансовыми организациями на отечественном рынке.
2. Доказано, что существующая классификация основных производст­
венных фондов по срокам использования в условиях требуемой рынком ус­
коренной их модернизации малопродуктивна, поскольку недостаточно учи­
тывает их моральный износ, играющий определяющую роль в повышении
конкурентоспособности предприятий. На этом основании предложено ввести
отраслевые нормативы, отражающие конкурентоспособность, уровень тех­
нического состояния и качество основных производственных фондов, ориен­
тирующие на ускоренную разработку и внедрение инновационных техноло­
гий.
3. Выдвинуто новое направление в сфере повышения инвестиционной
активности промышленных предприятий, сутью которого является переход
от прямого инвестирования государством стратегических производственных
проектов к финансированию им полностью или частично стоимости инве­
стиционных ресурсов, выдаваемых коммерческими банками.
4. Разработан метод оценки уровня технологического развития пред­
приятия с использованием показателя рентабельности нематериальных акти-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
7
BOB, рассчитываемый как соотношение доли увеличения прибыли предпри­
ятия, полученной в результате привлечения данного нематериального актива
в производственно-хозяйственный оборот, к затратам на его приобретение.
Доказано, что экономическая сбалансированность материальных и нематери­
альных активов, максимально используемых в работе предприятия, обеспе­
чивает рост его рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности.
5. Предложен новый подход к развитию «риск-менеджмента» предпри­
ятия в процессе реализации долгосрочного инвестиционного проекта. Со­
держанием данного подхода является разделение проекта на стадии с учетом
степени риска и последующей оценкой каждой стадии по соответствующей
ей ставке дисконта, что повысит точность определения затрат и чистого опе­
рационного дохода и будет способствовать росту эффективности и экономи­
ческой безопасности реализации проектов.
6. Разработан метод нивелирования рисков доходности долгосрочных
инвестиционных проектов путем их распределения между государством, ин­
весторами и страховыми компаниями с учетом наделения последних допол­
нительными функциями инвесторов и кредиторов.
Основные положения диссертации, выносимые на защиту.
1. Обоснование направлений совершенствования инвестиционной поли­
тики государства, направленной на оздоровление инвестиционного климата
на всех уровнях производственной деятельности. В числе основных направ­
лений - формирование экономических условий приоритетности инвестици­
онных проектов в промышленности; экономическое стимулирование инве­
сторов при осуществлении долгосрочных инвестиционных проектов, в том
числе за счёт снижения степени рисков, а также их перераспределения между
инвесторами, банковскими и страховыми организациями.
2. Доказательство необходимости изменения подхода к оценке основ­
ных производственных фондов в части их классификации по признаку срока
использования, определяющего их физический износ. Обоснование необхо­
димости оценки основных производственных фондов по признаку морально-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
8
го износа, определяющего производительность и конкурентоспособность
. предприятия в условиях рынка. Предпринимательская способность формиро­
вания на этой основе рыночных преимуществ будет направлена на ускорен­
ное обновление и модернизацию основного капитала как фактора повышения
конкурентоспособности промышленного предприятия.
3. Предложения по повышению инвестиционной привлекательности ин­
вестиций в хозяйственной практике промышленных предприятий. Первое,
повышение эффективности использования инвестиций на промышленных
предприятиях на основе оценки рентабельности сбалансированного «портфе­
ля» нематериальных активов (патентов, прав собственности, лицензий, квот и
др.) в соотношении с материальными активами. Второе, - смягчение рисков
инвесторов в рамках долгосрочных инвестиционных проектов на основе их
разделения по стадиям с оценкой каждой стадии по соответствующей ей
ставке дисконта.
Практическая значимость проведенного исследования заключается в
разработке мер по повышению инвестиционной активности органов государ­
ственного управления, промышленных предприятий, инвестиционных фондов и
кредитных организаций в целях повышения качества и конкурентоспособности
отечественной продукции. Предложения по совершенствованию государст­
венной политики сфере формирования концепции и программы оздоровле­
ния инвестиционного климата в производственно-предпринимательском сек­
торе экономики имеют практическую направленность и ориентированы на
снижение степени рисков инвесторов, совершенствование деятельности ин­
вестиционных и страховых компаний. Основные теоретические положения и
практические рекомендации могут быть использованы в учебном процессе
ВУЗов, в том числе при повышении квалификации специалистов в инвести­
ционной деятельности.
Апробация диссертации. Результаты диссертационной исследования
внедрены в практику работы ООО «ТехЮнитПром», докладывались на круг-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
9
лых столах «Стратегические приоритеты экономического роста в России»,
(РАГС, 2005 г.) «Экономические и финансовые проблемы удвоения ВВП».
(РАГС, 2005 г.) Основные положения диссертации изложены в трёх публика­
циях общим объёмом 3,2 п.л.
Структура диссертационного исследования. Диссертация содержит
введение, три главы, заключение и список литературы, общим объемом 147
страниц, включая 18 таблиц, 4 рисунка.
II. Основное содержание работы
В диссертации обосновывается, что рост ВВП, повышение конкуренто­
способности промышленных предприятий на мировом уровне, достижение
мировых стандартов производимой продукции непосредственно связаны с
переоценкой приоритетов государственной промышленной политики в об­
ласти создания благоприятных условий для качественного обновления ос­
новного капитала промышленных предприятий.
Вместе с тем, подчеркивается, что инвестиции не являются самоцелью, а
средством достижения более высокой производительности труда, повышения
эффективности использования материальных и нематериальных активов в
целях реализации необходимых социально-экономических задач. Проблемы
первого этапа строительства рынка, связанные преимущественно с внеэко­
номическими ограничениями привлечения инвестиционных ресурсов для
развития промышленных предприятий, возможности их использования со
значительным временным лагом за период перестройки снижали конкурен­
тоспособность отечественных предприятий и темпы роста ВВП. Диспропор­
ции вложения инвестиционных ресурсов в основной капитал иллюстрируют
данные табл. I1.
Представленные цифры свидетельствуют о том, что на протяжении все
го пореформенного периода объёмы инвестиции в основной капитал произ1
Россия в цифрах. 2005: Крат. Стат. сб. - М,: Федеральная служба государственной стати­
стики. 2005. С.351,352.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
10
Таблица 1. Инвестиции в основной капитал.
(в фактически действовавших ценах; млрд. рублей; до 1998 г. - трлн. руб.)
1992 1995 | 1999
Инвестиции в основ­
ной капитал
-всего
в том числе в отрас­
ли:
1. Производящие то­
вары
2. Оказывающие ры­
ночные и нерыноч­
ные услуги
2000
2001
1
2,7 267,01 407,1
1165,2 1504,7
J
1,5 110,6 j 165,1
2002
2003
г *
1762,4 2186,4
527,5
699,4
817,5 j 980,2
1,2 156,4 242,01 637,7
805,3
944,9 1206,2
водственных предприятий, производящих товары, существенно отставали от
инвестиций в предприятия, оказывающие услуги, в силу чего формировался
устойчивый дефицит, физический и моральный износ основных производст­
венных фондов. Всё это оказывало влияние на нестабильность инвестицион­
ного процесса в промышленности. Под инвестиционным процессом следует
понимать систему взаимосвязанных организационно - экономических меро­
приятий, охватывающих: оценку инвестиционного потенциала отрасли, ин­
вестиционных
потребностей
предприятий
— реципиентов,
бизнес-
планирование инвестиционных проектов согласно мировым стандартам, раз­
работку методик составления инвестиционных проектов, формирование
структуры источников инвестиционных ресурсов, организацию их использо­
вания и обеспечения возвратности.
В диссертации разработаны подходы к выработке сбалансированной ин­
вестиционной политики в области производственных приоритетов, устране­
ния отраслевых диспропорций. Согласно данных статистики в структуре ин­
вестиций в промышленности лидирующее положение занимали нефтедобы­
вающая (12,1 % по итогам 2004 года), газовая (4,9%) промышленность. Во
«втором эшелоне» - пищевая промышленность (3,6 %), характеризующаяся
быстрой окупаемостью инвестиционных проектов. При этом, среди аутсай-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
II
деров оказались практически все отрасли тяжелой промышленности и сред­
него машиностроения.
Оценка этого явления состоит в том, что на российских рынках продук­
цию данных отраслей, с одной стороны, существенно потеснил импорт, с
другой, - спрос на нее со стороны отечественных потребителей в силу их не­
состоятельности значительно упал. Разработка межотраслевого баланса ин­
вестиционных потребностей будет способствовать устранению таких нега­
тивных последствий, как высокая степень износа, низкая скорость обновле­
ния, малая загруженность основных производственных фондов.
Наряду с этим, требует скорейшего разрешения ситуация, когда боль­
шая часть инвестиций (83,5 %) идет не на качественное обновление основ­
ных фондов, а на поддержание старых в работоспособном состоянии, вклю­
чая элементы модернизации. На долю технологического оборудования при­
ходится лишь 36 % всех инвестиций и эта тенденция сохраняется в течение
последних лет.
Выявлена тенденция снижения не только доли государственных
средств, но и любого иного государственного участия в общем объеме инве­
стиций при наличии, с одной стороны, - профицита бюджета, а с другой, острого дефицита доступных для промышленных предприятий инвестицион­
ных ресурсов. Это было бы в целом оправдано в условиях становления рынка
и если бы частные инвесторы были ориентированы на наиболее значимые и
просто необходимые для страны и населения проекты, в том числе не имею­
щие в условиях неразвитого рынка высокой рентабельности.
Не оправдывается надежда и на перевооружение основного капитала в
промышленности за счет иностранных инвестиций. Основная их часть про­
должает поступать в топливно-энергетический комплекс - нефтедобываю­
щую, газодобывающую промышленность, в производство лекарственных
препаратов, в быстро оборачиваемые сектора торговли и общественного пи­
тания.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
12
Возможность успешной реализации того или иного инвестиционного
• проекта на инновационной основе определяется технологической стратегией
компании. Вместе с тем, только с 2002 по 2004 год число созданных произ­
водственных технологий в стране сократилось с 727 до 676, при этом число
принципиально новых технологий с 70 до 521. Результатом такой технологи­
ческой пассивности производственного предпринимательства стало ухудше­
ние целого ряда показателей. Так только за 90-тые годы перестройки по дан­
ным статистики энергоемкость российской продукции возросла в 2-3 раза,
наряду с этим произошло резкое повышение уровня вредных выбросов в ат­
мосферу - примерно, в 20 раз выше, чем в Японии и в 6-7 раз, чем в Германии
и Франции.
В диссертации указывается на необходимость преодоления сложив­
шейся в промышленности тенденции, когда разработка большинства техно­
логических стратегий промышленных предприятий базируется на традици­
онных, нередко устаревших бизнес-линиях и товарах, которые ими хорошо
освоены, вместо того, чтобы ориентироваться на новейшие технологии, виды
и качество продукции. Рынок же формирует многообразные быстроизменяющиеся потребности и на их основе согласно правилу «невидимой руки»
выдвигает новые требования.
В диссертации сформулирован подход к разработке технологической
стратегии компании ООО «ТехЮнитПром», направленной на поиск и освое­
ние опережающих инновационных технологий на примере формирования
оптимальной инвестиционной программы производства инновационной про­
дукции - картоматов и гибридных автоматов нового поколения для продажи
предоплаченных карт и приема платежей.
В связи с этим в диссертации осуществлен анализ финансовоэкономического состояния и научно-технического потенциала компании во
взаимодействии с коммерческим банком в целях оценки эффективности реа1
Россия в цифрах. 2005: Крат. Стат. сб. - М.: Федеральная служба государственной стати­
стики. 2005, С.294
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
13
лизации рассматриваемого инвестиционного проекта. В рамках оценки про­
анализированы показатели по системе У. Бивера и уровень угрозы банкрот­
ства по модели Э. Альтмана, дана оценка структуры баланса, что позволило
сделать заключение о возможности успешного осуществления проекта.
В диссертации подчеркивается, что доминирующую роль в условиях
рыночной конкуренции играет моральный износ основных фондов промыш­
ленной компании. При этом доказывается, что сохранение методов оценки
основных фондов по срокам их полезного использования не отвечает требо­
ваниям рыночной конкуренции, поскольку они могут тормозить рациональ­
ную амортизационную политику предприятия, ориентированную на восста­
новление морального износа основных фондов. Наряду с этим обосновыва­
ется целесообразность введения отраслевых нормативов, учитывающих каче­
ство технического и состояния основных фондов, определяющих их конку­
рентоспособность.
В диссертации дана оценка стоимости основных фондов и доли обору­
дования со сроком до 5 лет, дающих весьма приблизительную оценку науч­
но-технического потенциала компании. Новым является разработанный в
диссертации подход к формированию соотношения основных производст­
венных фондов и нематериальных активов. Доказано, что привлечение и эф­
фективное использование нематериальных активов в рациональном соотно­
шении с основными материальными фондами определяет эффективность и
конкурентоспособность предприятий. При этом подчеркивается, что чем
больше удельный вес нематериальных активов, тем выше деловая и иннова­
ционная активность хозяйствующих субъектов.
К числу важнейших способов формирования рационального «портфеля
нематериальных активов» промышленной компании, характеризующего её
инновационный потенциал, следует отнести увеличение патентоспособности
разрабатываемых и используемых технических решений, которая в послед­
ние годы неуклонно снижалась. К примеру, в 1993 г. было подано 32216 па-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
14
тентных заявок и выдано 27757 патентов, а в 2004 подано только 30192 и вы­
дано 23191.
Основной причиной резкого снижения патентной активности является
обвальное падение за годы реформ уровня финансирования новых научнотехнических разработок. Динамику патентной активности можно проследить
по данным таблицы 2.
Таблица 2. Структура инвестиций в нефинансовые активы1.
(в процентах к итогу)
Годы
Инвестиции
в нефинан­ инвестиции
совые акти­ в основной
вы
капитал
-всего
в том числе
|
инвестиции инвестиции в дру- 1
в немате­ гие нефинан - сориальные
вые активы
активы
1999
100
98,5
1,0
0,5
2000
100
98,4
2001
100
99,1
1,5
0,7
0,1
0,2
2002
100
98,6
2003
100
98,9
2004
100
99,1
0,51
0,51
0,51
0,9
0,6
0,4
С позиций оценки научно-технического потенциала предприятий и эф­
фективности использования нематериальных активов в диссертации предло­
жено использовать показатель рентабельности нематериальных активов (СНл)
- прав собственности, патентов, лицензий, товарных знаков и иных анало­
гичных прав. Наиболее адекватно уровень технологического развития пред­
приятия в этом случае будет отражать показатель рентабельности нематери­
альных активов (Рнл), вычисляемый согласно соотношению РИА=——, где
Пнл — доля увеличения прибыли предприятия, полученная в результате ис­
пользования этих активов в хозяйственном обороте.
' Россия в цифрах. 2004: Крат. Стат. сб., - М: Федеральная служба государственной ста­
тистики, 2005. С.351.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
15
Показано, что критериальное значение коэффициента рентабельности
нематериальных активов Р/1А можно выбрать, исходя из соображений исчис­
ления среднего «времени жизни» технических инноваций, которое в настоя­
щее время составляет 5 лет. За этот период предприятие должно не только
окупить стоимость своих нематериальных активов, но и получить запланиро­
ванную прибыль. То есть, введение в хозяйственный оборот нового немате­
риального актива рентабельно, если полученная от его использования в тече­
ние пяти лет прибыль не только покроет стоимость этого актива, но и прине­
сет дополнительный доход. Предложенные меры должны ориентировать ру­
ководство предприятия на отбор инновационных инвестиционных проектов с
учетом приобретения новых нематериальных активов, которые в сочетании с
обновлением основных фондов и технологий в процессе их реализации при­
водили бы к синергетическим эффектам.
В диссертации раскрываются также возможности обновления и модер­
низации основных фондов в промышленности на основе лизинга, как свое­
образного инвестиционного ресурса, использование которого позволяет по­
лучать прибыль, не имея основных фондов в собственности. Повышение по­
ка ещё низкого инвестиционного рейтинга лизинговых операций связано с
оптимизацией уровня лизинговых платежей, в которых «львиную долю» за­
нимает плата за пользование кредитными ресурсами, комиссионное возна­
граждение, налог на добавленную стоимость, а общий размер лизинговых
платежей в России нередко в 2-3 раза превышает стоимость оборудования.
Разрешению указанных проблем будут служить предлагаемые в диссертации
меры по: снижению ставки рефинансирования и, следовательно, кредитных
ставок; предоставлению гарантий по долгосрочным кредитам и налоговых
льгот участникам лизинговых сделок; созданию условий для укрупнения ли­
зинговых компаний; упрощению процедур лизинговых сделок и т.д.
Проведенный анализ производственно-хозяйственной
деятельности
показал также необходимость и экономическую целесообразность реструк­
туризации компании «ТехЮнитПром», на основе разделения возросшего
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
16
числа функций картоматов нового поколения. Такую реструктуризацию
предложено осуществить путем передачи ряда функций вновь учреждённой
компании «Pay Way» (PW), принявшей на себя роль оператора приема пла­
тежей (см. Рис. 1).
Компания PW
1'
Компания ТЮП
1 .Производство карто­
матов
2. Сервисное обслужи-
Продажа предоплаченных
карт
Прием платежей
Размещение рекламы на
терминалах
Рис.1. Функциональное бизнес-взаимодействие компаний.
Такое разделение полномочий способствовало повышению эффектив­
ности работы компании в целом.
В диссертации сделан вывод о необходимость разработки и реализации
единой концепции и государственной программы инвестиционного развития
отечественного промышленного комплекса. Подчеркивается, что государст­
венная поддержка инвестиционных проектов в промышленности может осу­
ществляться в форме как прямого, так и косвенного участия в реализации ин­
вестиционных проектов, а также в форме стимулирования производственных
инвестиций через развитие и финансовую поддержку кредитующих их орга­
низаций. Результатом такой поддержки должно стать рыночное сбалансиро­
ванное распределение инвестиционных ресурсов по отраслям народнохозяй­
ственного комплекса, что предполагает создание равных возможностей фор­
мирования инвестиционной привлекательности промышленных проектов.
При этом заданные рынком и предпринимательством под регулирующим
воздействием государства направления внутриотраслевой и межотраслевой
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
17
конкуренции должны определить размеры перелива капитала, в том числе
инвестиций, в недостаточно развитые отрасли промышленности на основе
передовых научно-технических достижений и высокоразвитых форм торгов­
ли в преддверии вступления России в ВТО.
Основным направлением государственной поддержки должно стать
преодоление функционирования отечественной промышленности в условиях
хронического инвестиционного голода и бюрократической заорганизованности, которые являются основными причинами, сдерживающими деловую ак­
тивность предприятий. Необходимо ввести государственный контроль за ис­
пользованием и без того ограниченных инвестиционных ресурсов в промыш­
ленности, поскольку основной их объем продолжает направляться на под­
держание в рабочем состоянии морально устаревших машин и оборудования,
значительная часть которых используется с низкой фондоотдачей.
Радикальным подходом в государственной политике по обеспечению
инвестиционной привлекательности производственных проектов должно
стать создание таких экономических условий, при которых инвестиции в ос­
новной капитал промышленных предприятий не уступали бы по прибыльно­
сти торговым проектам, а также операциям на фондовом и финансовом рын­
ках. В связи с этим, в диссертации предлагаются меры государственной га­
рантийной и компенсационной поддержки по снижению рисков инвесторов,
а также меры антимонопольного регулирования, направленные на обеспече­
ния сбалансированности доходов предприятий и фирм путём выравнивания в
ряде случаев гипертрофированных норм доходности пропорционально вло­
женному капиталу.
В качестве нового подхода в государственной инвестиционной полити­
ке в условиях рынка предложен переход от прямого финансирования госу­
дарством производственных инвестиционных проектов к оплате им полно­
стью или частично стоимости инвестиционных ресурсов, выдаваемых ком­
мерческими банками, по «плавающей» ставке ссудного процента, отражаю­
щей конъюнктуру рынка.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
18
С точки зрения активизации инвестиционной деятельности в сфере об­
новления основных производственных фондов главное внимание необходимо
уделить риску снижения доходности долгосрочных инвестиционных проек­
тов, прибыль от реализации которых откладывается на длительное время.
Ведь именно низкая доходность инвестиций в основной капитал долгосроч­
ных инвестиционных проектов, а также риск утраты их рентабельности в
долгосрочной перспективе являются основными сдерживающими факторами
в оздоровлении инвестиционного климата.
В диссертации разработана концепция активного риск-менеджмента
промышленной компании на примере ООО «ТехЮнитПром», инструментами
оценки и управления бизнесом которой являются: I, Разделение проекта по
стадиям риска - а) стадия НИОКР, б) проработка рынка, в) производство и
эксплуатация; II. Анализ доходности и оценка рисков каждой стадии по вы­
рабатываемой ставке дисконта; III. Определение суммарного чистого дис­
контированного дохода (ЧОД) компании.
Сформулировано предложение по страхованию риска снижения доход­
ности инвестиционного проекта, на основе которого в качестве страховщи­
ков могут выступить не только страховые компании, но и государство, если
инвестиционный проект достаточно масштабен и его реализация имеет стра­
тегическое значение для экономики страны или региона. На основании этого
в диссертации предложено значительно расширить сферу участия страховых
компаний в инвестиционных проектах, которые могли бы выступать и как
инвесторы, и как кредиторы, и как разработчики этих проектов. При этом их
интерес должен состоять в получении части прибыли от реализации таких
проектов. Государство же, в свою очередь, могло бы принять на себя часть
риска снижения доходности долгосрочного инвестиционного проекта в каче­
стве гаранта его реализации с определенной нормой прибыли.
Сформулированные в диссертации теоретические положения и практи­
ческие рекомендации, направленные на совершенствование инвестиционной
стратегии развития промышленных предприятий, прошли апробацию в про-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
19
мышленной компании ООО «ТехЮнитПром», результаты которой приведе­
ны в диссертации.
Основное содержание диссертации опубликовано в следующих рабо­
тах:
1. Чебыкин А.С. Инвестиционная привлекательность российского биз­
неса.// Стратегические приоритеты экономического роста в России. Сб. науч.
Трудов. /Под общ. ред. Спицына А.Т., Злобина Б.К.- М.: Экономика, 2004.
(0,3 п.л.)
2. Чебыкин А.С. Основные тенденции и меры по ускорению инвести­
ционного развития промышленного предпринимательства в России. // Эко­
номические и финансовые проблемы удвоения ВВП. Сб. науч. Трудов./ Под
общ. ред. Спицына А.Т. М: Изд. РАГС, 2005. (0.8 п.л.)
3. Чебыкин А.С. Инвестиционный механизм развития предприятия. М:
Изд. «Альфа-С», 2005. (2.1 пл.).
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
20
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Чебыкин Андрей Сергеевич
Тема диссертационного исследования
Инвестиционная стратегия обновления основного капитала
в сфере промышленного предпринимательства
Научный руководитель
Доктор экономических наук, профессор
Яковлев Владимир Михайлович
Изготовление оригинал-макета
Чебыкин Андрей Сергеевич
Подписано в печать 24 мая 2006 г. Тираж 80 экз.
Усл. п.л. 1,00
Российская академия государственной службы
При Президенте Российской Федерации
Отпечатано ОПМТ РАГС. Заказ Н°Л7?.
119606, Москва, Проспект Вернадского, д.84
Документ
Категория
Без категории
Просмотров
10
Размер файла
399 Кб
Теги
сферы, предпринимательство, 842, обновлению, основного, капитала, инвестиционная, промышленном, стратегия
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа