close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ

код для вставкиСкачать
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
МЕЖДУНАРОДНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ БИЗНЕСА
И НОВЫХ ТЕХНОЛОГИЙ /ИНСТИТУТ/
В.А. Неклюдов
УПРАВЛЕНИЕ
ИНВЕСТИЦИЯМИ
Руководство по изучению дисциплины
Ярославль
МУБиНТ
2008
УДК 330.322 (075.5)
ББК 65.010.65я7
Н 47
Неклюдов, В.А.
Н47 Управление инвестициями: руководство по изучению дисциплины
/ В.А. Неклюдов; Международный университет бизнеса и новых
технологий. – Ярославль : РИЦ МУБиНТ, 2008. – 48 с.
ISBN 5-93002-178-3
Издание призвано помочь студентам, обучающимся по специальностям 080105 «Финансы и кредит» (специализация «Финансовый
менеджмент») и 080502 «Экономика и управление на предприятии
(нефтяной и газовой промышленности)», освоить дисциплину «Управление
инвестициями».
Оно включает в себя тематику лекционного курса и семинарских
(практических) занятий, задания для самостоятельной работы студента,
вопросы к экзамену, список рекомендуемой литературы и варианты
контрольных работ по изучаемому курсу.
УДК 330.322 (075.5)
ББК 65.010.65я7
ISBN 5-93002-178-3
© МУБиНТ, 2008
© Неклюдов В.А., 2008
2
СОДЕРЖАНИЕ
Введение..........................................................................................................................4
1. Цель и задачи изучения дисциплины........................................................................4
2. Содержание дисциплины...........................................................................................5
Тематический план.........................................................................................5
Содержание лекционного курса....................................................................6
Тематика практических занятий....................................................................8
Лабораторный практикум...............................................................................8
3. Содержание самостоятельной работы студента......................................................8
Обязательные задания для самостоятельной работы студента................10
Примерная тематика экономических эссе..................................................11
4. Методические указания по выполнению контрольной работы............................12
Варианты контрольных работ .....................................................................13
Вариант 0.......................................................................................................13
Вариант 1.......................................................................................................16
Вариант 2.......................................................................................................18
Вариант 3.......................................................................................................21
Вариант 4.......................................................................................................24
Вариант 5.......................................................................................................27
Вариант 6.......................................................................................................30
Вариант 7.......................................................................................................33
Вариант 8.......................................................................................................37
Вариант 9.......................................................................................................39
5. Вопросы для подготовки к экзамену ......................................................................43
6. СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ....................................................45
3
ВВЕДЕНИЕ
Инвестирование – вложение капитала в целях получения дохода в
будущем. Это вложение компенсирует инвестору сегодняшнее отложенное
потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенность
получения будущего дохода (риск). Термин «инвестиции» происходит от
латинского слова invest, что означает «вкладывать». Инвестирование может
быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с
целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей
общую начальную величину инвестиций (вложенного капитала). При этом
прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать
инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в
текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.
Цель инвестирования заключается в поиске и определении такого
способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый
уровень доходности и минимальный риск.
Управление
инвестициями
(Investment
management;
Money
management) − управление капиталовложениями в конкретную отрасль
экономики либо в развитие предприятия. Инвестиционный менеджмент
является частью общего менеджмента. Соответственно, управление
инвестициями − это совокупность методов, принципов управления
инвестиционным процессом, управления движением инвестиционных
ресурсов в целях получения дохода (прибыли) в будущем при минимизации
затрат и издержек.
В условиях рыночной экономики в России инвестиционная деятельность приобретает особое значение. Без знания основ управления инвестициями не могут осуществлять свою профессиональную деятельность
экономисты производственного предприятия, банка, страховой компании,
органа государственного управления. Инвестиционный менеджер
(Investment manager; Money manager; Portfolio manager) − менеджер по
инвестициям; менеджер по регулированию денежных операций; инвестиционный советник; портфельный менеджер; управляющий портфелем,
инвестиционный менеджер биржи.
Управление инвестициями − это система эффективных мер, направленных на сохранение и преумножение капитала хозяйствующего субъекта.
1. ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ ИЗУЧЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ
Цель курса «Управление инвестициями»: ознакомить студентов с
основами управления инвестиционной деятельностью на предприятиях в
отраслях и регионах РФ и дать практику выбора и обоснования
оптимальных инвестиционных решений.
4
Дисциплина имеет практическую направленность и придает
системность изученным дисциплинам в рамках специальности 080105
«Финансы и кредит».
Курс «Управление инвестициями» является дисциплиной специализации и опирается на такие ранее изученные дисциплины, как «Финансовая
математика», «Финансы», «Финансовый менеджмент», «Инвестиции»,
«Рынок ценных бумаг», «Рынок недвижимости и ипотека». В свою очередь,
он является базой для изучения последующих дисциплин специализации:
«Долгосрочная финансовая политика», «Бюджетирование», «Международные аспекты финансового менеджмента», «Управление рисками».
Требования к уровню освоения содержания дисциплины:
В результате изучения дисциплины студент должен:
знать:
• математические основы инвестиционного менеджмента;
• содержание и особенности инвестиций предприятий, осуществляющих коммерческую деятельность;
• основные понятия и базовые показатели инвестиционного менеджмента;
уметь:
• с помощью аналитических приемов финансового менеджмента
осуществлять выбор оптимальных инвестиционных решений в
управлении инвестициями предприятий;
• рассчитывать базовые показатели инвестиционной деятельности;
• получить практические навыки в управлении инвестициями.
2. СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
Тематический план
Шифр
раздела,
темы
1.
1.1.
1.2.
2.
2.1.
2.2.
Наименование разделов и тем
Экономическая сущность, содержание и цели инвестиционного менеджмента (управления инвестициями).
Инвестиционный менеджмент, его содержание и цели.
Экономическая сущность и классификация инвестиций.
Организация управления инвестициями на макроуровне.
Оценка инвестиционной привлекательности отраслей
экономики и регионов страны.
Иностранные инвестиции в экономике РФ. Комплексная
система стимулирования инвестиций в реальный сектор
экономики.
5
3.
3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
3.5.
3.6.
3.7.
4.
5.
Организация управления инвестициями на микроуровне.
Инвестиционная политика предприятия.
Маркетинговый анализ в управлении инвестициями.
Анализ качества производственного процесса для целей
инвестирования.
Подготовка предприятия для привлечения инвестиций.
Анализ политики реинвестирования капитала и дивидендной политики предприятия.
Сущность и этапы управления финансовыми инвестициями.
Финансовое инвестирование и формирование «инвестиционного портфеля»
Механизм формирования инвестиционной прибыли.
Анализ эффективности инвестиций.
Содержание лекционного курса
1. Экономическая сущность, содержание и цели управления инвестициями
Определение инвестиций, признаковая классификация. Определение
процесса реализации инвестиций. Показатели объемов инвестиционной
деятельности предприятия (сумма валовых инвестиций, сумма чистых
инвестиций). Связь инвестиционной и операционной деятельности предприятия. Последовательное, параллельное, интервальное инвестирование
капитала и получение прибыли.
2. Организация управления инвестициями на макроуровне
2.1. Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики
и регионов страны. Этапы инвестиционной стратегии государства в области
реализации инвестиций. Элементы оценки инвестиционной привлекательности и их характеристика. Расчет интегрального рангового показателя
оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики. Элементы
оценки инвестиционной привлекательности регионов страны. Расчет
интегрального рангового показателя оценки инвестиционной привлекательности регионов страны.
2.2. Иностранные инвестиции в экономике РФ. Комплексная система
стимулирования инвестиций в реальный сектор экономики. Нормативноправовая база иностранных инвестиций в РФ. Режим функционирования
иностранного капитала в РФ. Венчурное финансирование инвестиционных
проектов. Ипотечное кредитование как способ инвестирования. Инвестор –
инвестиционные возможности.
3. Организация управления инвестициями на микроуровне
3.1. Инвестиционная политика предприятия. Цели инвестиционной
деятельности на российских предприятиях, экономическая политика и этапы
ее формирования. Субъекты инвестиционной деятельности. Классификация
инвесторов. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Инвестиционная сфера.
6
3.2. Маркетинговый анализ в управлении инвестициями. Цели и
стратегия маркетинга. GAP-анализ, обработка рынка, развитие рынка,
диверсификация. Маркетинговый анализ (МА) факторов производства.
Маркетинг как инструмент управления инвестициями. 8 типов маркетинга.
Направление маркетингового анализа. Источники и содержание информации в МА. Методы МА.
3.3. Анализ качества производственного процесса (по направлениям:
качество продукции, брак, ритмичность производства).
3.4. Подготовка предприятия для привлечения инвестиций. Проверка
предприятия инвестором. Достоверность, подтверждение, анализ стратегий
управления, анализ целей деятельности. Документальное обеспечение
привлечения инвестиций.
3.5. Анализ политики реинвестирования капитала и дивидендной
политики предприятия. Достоинства и недостатки источников финансирования инвестиций. Коэффициент реинвестирования прибыли, коэффициент рентабельности собственного капитала, темпы прироста реализованной продукции, величина дополнительных необходимых источников.
Дивиденд; факторы, влияющие на сумму для выплаты дивидендов.
Дивидендная политика. Теории Ф. Модильяни, М. Миллера и М. Гордона.
Ограничения в дивидендной политике (правовые, ликвидности, расширения
производства, по интересам акционеров, рекламно-финансовые). Методики
выплаты дивидендов.
3.6. Инвестиции в основной капитал и во внеоборотные активы.
Экономическая природа, состав, методы оценки основного капитала и
амортизации. Активные и пассивные основные фонды. Стоимость основных фондов в бухгалтерском учете. Стоимостные показатели (фондоотдача,
фондоемкость, фондовооружение). Сущность амортизационных отчислений.
Способы амортизации.
3.7.Финансовое инвестирование и формирование «инвестиционного
портфеля». Сущность и цели формирования «инвестиционного портфеля».
Концепция «эффективного портфеля». Зависимость нормы инвестиционной
прибыли портфеля от уровня портфельного риска.
Диверсификация финансовых инструментов. Оперативное управление
портфелем финансовых инвестиций. Этапы процесса управления. Факторы
снижения уровня доходности долевых финансовых инструментов инвестирования.
4. Механизм формирования инвестиционной прибыли
Элементы механизма формирования инвестиционной прибыли
(минимальная норма прибыли, продолжительность, темпы инфляции,
уровень риска, особенности объекта инвестирования, уровень ликвидности
инвестиций). Экономическая характеристика элементов.
5. Анализ эффективности инвестиций
«Стандартный инвестиционный проект». Условия эффективности
инвестиционного проекта. Позиционирование по критериям эффективности
7
участков реализации инвестиционного проекта (предприятия-заявителя,
потенциального кредитора). «Нестандартный» инвестиционный проект.
Результирующие и аккумулированные денежные потоки; изменение в NPV,
PVP, PI при нестандартном проекте. Анализ эффективности инвестиций
потенциальным акционером. Оценка с помощью метода дисконтированных
потоков (DDM).
Тематика практических занятий
1. Иностранные инвестиции в экономике РФ. Комплексная система
стимулирования инвестиций в реальный сектор экономики.
2. Анализ политики реинвестирования капитала и дивидендной
политики предприятия (семинар).
3. Финансовое инвестирование и формирование «инвестиционного
портфеля».
4. Механизм формирования инвестиционной прибыли (семинар).
5. Анализ эффективности по инвестиционным критериям.
Лабораторный практикум
Решение расчетных задач в табличном редакторе EXCEL (задачи
выдаются преподавателем непосредственно на практическом занятии).
3. СОДЕРЖАНИЕ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ СТУДЕНТА
С целью стимулирования систематической работы студентов в течение семестра вводится комплексный подход к оценке, получаемой студентами по итогам изучения дисциплины. На основании положения о системе
оценки знаний студентов в МУБиНТ действует 100-балльная система
оценки знаний. Это означает, что оценка, получаемая по итогам письменной
зачетной работы, состоит из двух частей: 40 баллов – максимальная оценка
индивидуальной работы студентов по итогам работы в семестре, а 60 –
максимальная оценка результата письменной работы на зачете.
Первая составляющая итоговой оценки складывается как сумма:
–результатов текущего контроля знаний в ИОС «Прометей» на момент
аттестации – максимальная оценка 20 баллов,
–результатов оценки в ИОС «Прометей» работы студентов в течение
учебного семестра по разделам курса – максимальная оценка 20 баллов.
Вторая составляющая оценивает контрольную работу и тестирование
по всему курсу на зачете и не может превышать 60 баллов.
40 баллов, полученные студентом в течение семестра, должны
означать самую высокую характеристику его работы. Такой балл получают
студенты, которые:
−систематически показывали высокие результаты на семинарских и
практических занятиях, при опросах в ИОС «Прометей», а также при
решении практических задач (путем обмена файлами с тьютором);
8
−написали эссе по курсу и выступили с ним;
−проявляли активность при работе в форумах при обсуждении
изучаемых проблем;
−в полном объеме выполнили учебную программу;
−не имели пропусков занятий.
Максимальная оценка контрольной работы – 60 баллов. Каждый
вопрос контрольной работы имеет свою долю в общей оценке в зависимости от сложности. Например, за 2 теоретических вопроса можно максимально получить по 20 баллов, за задачу – 20 баллов.
Если студент по итогам работы в семестре набирает 26 баллов, а по
итогам контрольной работы – 60 баллов, то общая сумма 86 баллов
соответствует окончательной оценке 5 («отлично»).
Если студент подошел к экзамену с оценкой 0 баллов, то при
безупречном качестве контрольной работы и положительном решении
итогового теста по курсу он может получить итоговую оценку по данной
дисциплине только 60 баллов, что соответствует оценке 3 («удовлетворительно»).
Такой подход к итоговой оценке сохраняется и при последующих
пересдачах. О данном подходе к оценке знаний студентов преподаватель
информирует студентов на первом семинарском (практическом) занятии. На
последнем семинарском занятии студентам сообщается оценка, которую они
получают по итогам работы в семестре.
Студенты могут улучшить свою оценку по итогам работы в семестре
за счет отработки пропущенных занятий или полученных неудовлетворительных оценок на семинарах. Вместе с тем все отработки могут быть
осуществлены в консультационные дни в период не более двух консультаций с момента получения оценки «неудовлетворительно» или пропуска
занятий. Только в случае наличия уважительной причины, подтвержденной
документально, студент может отрабатывать пропуски в более поздние
сроки. Отработка пропусков практических и семинарских занятий, имевших
место по причине работы студентов дневного отделения в организациях и
предприятиях в учебном семестре, не допускается.
Шкала оценок:
- по итогам изучения дисциплины – максимальная оценка 100 баллов:
86–100 баллов – «отлично»;
70–85 баллов – «хорошо»;
51–69 баллов – «удовлетворительно»;
50 и менее – «неудовлетворительно»;
- по результатам текущего контроля и по результатам работы в
течение семестра – максимальная оценка 40 баллов:
17–20 баллов – «отлично»;
14–16 баллов – «хорошо»;
11–13 баллов – «удовлетворительно»;
10 и менее – «неудовлетворительно»;
9
- по результатам контрольной работы и итогового тестирования –
максимальная оценка 60 баллов:
51–60 баллов – «отлично»;
42–50 баллов – «хорошо»;
31–41 баллов – «удовлетворительно»;
30 и менее – «неудовлетворительно».
Обязательные задания для самостоятельной работы студента
Задание
Тема
Вопросы
по теме 1.1
Инвестиционный менеджмент,
содержание и цели.
Вопросы
по теме 1. 2
Экономическая сущность и классификация инвестиций.
Вопросы
по теме 2.1
Вопросы
по теме 2.2
Форма
отчетности
его
Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики и
регионов страны.
Вопросы
по теме 3.1
Иностранные инвестиции в экономике РФ. Комплексная система стимулирования инвестиций в реальный
сектор экономики.
Инвестиционная политика предприятия.
Вопросы
по теме 3.2
Маркетинговый анализ в управлении
инвестициями.
Экономическое
эссе на одну из
предложенных
тем
Управление инвестициями (см. перечень примерных тем эссе).
Это эссе следует отправить
по
электронной почте преподавателю на
адрес: nekludov@mubint.ru
Вопросы
по теме 3.3
Анализ качества производственного
процесса для целей инвестирования.
Вопросы
по теме 3.4
Подготовка предприятия для привлечения инвестиций.
Вопросы
по теме 3.5
Анализ политики реинвестирования
капитала и дивидендной политики
10
Ответы на
вопросы
по теме 1.1.
Форум.
Ответы на
вопросы
по теме 1. 2.
Ответы на
вопросы
по теме 2.1.
Чат по теме.
Ответы на
вопросы
по теме 2.2
Вид
заняти
я
Комб.
Комб.
Комб.
Инд.
Ответы на
Комб.
вопросы по
теме 3.1.
Ответы на
Инд.
вопросы
по теме 3.2.
Экономическое Инд.
эссе на 4–8
стр., выступление по теме
эссе на семинаре
Ответы на
вопросы по
теме 3.3.
Ответы на
вопросы по
теме 3.4.
Ответы на
вопросы по
Комб.
Инд.
Инд.
предприятия.
№№ 3.3–3.5.
Промежуточное тестирование
Вопросы
Сущность и этапы управления
по теме 3.6
финансовыми инвестициями.
Вопросы
по теме 3.7
теме 3.5.
Решение
теста.
Ответы на
вопросы по
теме 3.6.
Ответы на
вопросы по
теме 3.7.
Ответы на
вопросы по
теме 4.1–5.1.
Финансовое инвестирование и формирование «инвестиционного портфеля».
Вопросы
Механизм формирования инвестипо темам 4.1– ционной прибыли. Анализ эффектив5.1
ности
по
инвестиционным
критериям.
Промежуточ№№ 3.6–5.1.
Решение
ное тестироватеста.
ние
Работа с
Изучение материала практических
Решение
минизаданий и примеров решения минизадач.
ситуациями
ситуаций.
Отчеты
о Подготовка отчетов о выполнении
выполнении
практических контрольных заданий и
практических
решении мини-ситуаций. Подготовка
контрольных
к итоговому контролю.
заданий и ре- Эти отчеты следует отправить
Обмен
шении мини- преподавателю по электронной почте
файлами.
ситуаций
(nekludov@mubint.ru)
вложенным
файлом, с названием: № группы,
ФИО,
дисциплина
(например,
1Д5ФМ-51_ИвановСК_УИнвест)
Итоговое
Отчет в ИОС
Итоговый контроль.
тестирование
«Прометей».
Инд.
Инд.
Инд.
Инд
Инд.
Семинар
Семинар
экзамен
Примерная тематика экономических эссе
1.Инвестиционная деятельность в России в реальном секторе.
2.Макроэкономические предпосылки развития инвестиционного
процесса.
3.Инвестиционный климат в России.
4.Инвестиционный проект и его виды.
5.Источники финансирования инвестиционных проектов.
6.Формы финансирования инвестиционных проектов и их особенности в России.
7.Эффективность инвестиционных проектов.
8.Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
9.Денежные потоки в инвестиционной деятельности.
11
10. Отбор инвестиционных проектов.
11. Бизнес-план инвестиционного проекта.
12. Методы управления инвестиционным проектом.
13. Иностранные инвестиции и их значение в экономике России.
14. Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг.
15. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в РФ.
16. Инвестиционная привлекательность финансовых инструментов.
17. Портфель ценных бумаг.
18. Особенности инвестирования в ценные бумаги.
19. Теории оптимизации инвестиционного портфеля.
20. Сравнительный анализ методов оптимизации портфеля по Г. Марковцу и В. Шарпу.
21. Риск инвестирования в ценные бумаги и меры его снижения.
22. Количественная и качественная определенность инвестиционного
риска.
23. Специфика формирования портфеля из государственных ценных
бумаг.
24. Принципы и методы составления инвестиционного портфеля.
25. Механизм инвестирования в ценные бумаги.
26. Правовые и организационные аспекты привлечения портфельных
инвестиций.
27. Иностранные портфельные инвестиции.
28. Управление инвестиционным портфелем.
29. Методы управления инвестиционным портфелем.
30. Дюрация инвестиционного портфеля как способ снижения процентного риска.
31. Иммунизация инвестиционного портфеля.
32. Портфель из опционов и его специфика.
33. Роль фьючерсных контрактов в инвестиционной деятельности.
4. МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ
КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
Процесс изучения курса «Управление инвестициями» предусматривает выполнение контрольной работы с целью проверки и оценки полученных студентами теоретических знаний по дисциплине.
Выполнение контрольной работы должно отразить самостоятельное
изучение студентами тем курса и степень усвоения ими материала. Кроме
того, при ответах на те или иные вопросы рекомендуется активно
использовать таблицы, схемы, диаграммы, а также статистические данные,
данные публикаций периодических изданий, делая при этом сноску на
источник внизу страницы. Заимствованный (дословно) текст необходимо
взять в кавычки.
Начинать контрольную работу следует с изучения рекомендованных
12
источников, затем выполняются расчеты, оформляется пояснительная
записка. Последний этап – это защита контрольной работы.
План контрольной работы и пояснительная записка (расчет по задаче),
помимо титульного листа, должны содержать:
1. Оглавление.
2. Формулировки мини-ситуаций (задач), исходные данные,
расчеты, выводы и рекомендации.
3. Список использованной литературы.
При оформлении контрольной работы и пояснительной записки
необходимо придерживаться следующих требований:
1.Лист формата А4 (210×297 мм).
2.Отступ: слева – 30 мм, сверху и снизу – по 20 мм, справа – 10 мм.
3.На странице должно содержаться не более 30 строк.
Работа сдается в деканат не позднее чем за 10 дней до экзамена (для
дневного отделения – не позднее срока, установленного преподавателем).
В процессе выполнения контрольной работы необходимо использовать литературу, рекомендуемую в перечне, а также законодательные акты
и нормативные материалы. В конце контрольной работы приводится список
используемой литературы.
Вариант контрольной работы должен соответствовать последней
цифре номера зачетной книжки студента.
Варианты контрольных работ
Вариант 0
1. Основные методы, приемы и модели финансового анализа, применяемые при формировании инвестиционных проектов.
2. Особенности банковского инвестирования в производственный
сектор.
3. Задача.
Рассчитайте цену будущего денежного потока на текущий момент
времени, а также сумму дисконта, если коэффициент дисконтирования 10%.
Элементы денежного потока: 1-й год – 15 тыс. руб.; 2-й год – 16 тыс. руб.; 3й год – 6 тыс. руб.; 4-й год – 20 тыс. руб.; 5-й год – 30 тыс. руб.
4. Тестовые задания:
1. Абсолютным критерием статического метода оценки экономической
эффективности инвестиций является:
1) интегральный экономический эффект;
2) индекс доходности;
3) среднегодовой доход.
2. Альтернативные инвестиционные проекты – это проекты:
1) допускающие одновременное и раздельное осуществление;
2) предполагающие совместную реализацию проектов;
3) не допускающие одновременной реализации.
13
3.
Аннуитет в размере 2 000 руб. должен поступить в течение 5-ти лет с
интервалом в 1 год. При процентной ставке 14% в год будущая
стоимость аннуитета на условиях последующих платежей составит:
1) 29 414 руб.; 2) 21 314 руб.; 3) 13 214 руб.; 4) 36 414 руб.
4. Аннуитет в размере 2 000 руб. должен поступить в течение 5 лет
интервалом в один год. При процентной ставке 14% в год будущая
стоимость аннуитета на условиях предварительных платежей составит:
1) 30 050 руб.; 2) 33 450 руб.; 3) 28 050 руб.; 4) 31 350 руб.
5. АО в 1995 г. производило три вида продукции: А – 5 т, В – 2 т, С – 4 т
по ценам: А – 4 ед., В – 3 ед., С – 6 ед. В 2002 г. цены этих товаров
равнялись: А – 3 ед., В – 15 ед., С – 12 ед. Индекс цен для 1995 г. (2002 г.
– базовый) составляет:
1) 48,7; 2) 35,6; 3) 44,3; 4) 38,8.
6. АО в 2001 г. производило три вида продукции: А – 5 т, В – 2 т, С – 4 т.
по ценам: А – 4 ед., В – 3 ед., С – 6 ед. В 2008 г. цены этих товаров
равнялись: А – 3 ед., В – 15 ед., С – 12 ед. Индекс цен для 2008 г. (2001 г. –
базовый) составляет:
1) 258; 2) 241; 3) 229; 4) 206.
7. АО в 1995 г. производило три вида продукции: А – 5 т, В – 2 т, С – 4 т по
ценам: А – 4 ед., В – 3 ед., С – 6 ед. В 2002 г. цены этих товаров
равнялись: А – 3 ед., В – 15 ед., С – 12 ед. Реальный доход АО в 2002 г.
составил:
1) 25,8 ед.; 2) 61,8 ед.; 3) 40,0 ед.; 4) 50,0 ед.
8. АО готово инвестировать в банк 760 тыс. руб. с тем, чтобы в конце года
получить 980 тыс. руб. С учетом 15% инфляции, ставка доходности
должна составлять:
1) 11,13%; 2) 12,13%; 3) 13,14%; 4) 14,14%.
9. АО инвестирует 20 млн. рублей под 15% годовых. При годовой
инфляции 10%, учетной ставке ЦБ РФ 25% и налоге на прибыль 15%
через год АО получит:
1) 24 505 тыс. руб.; 2) 25 555 тыс. руб.;
3) 23 405 тыс. руб.; 4) 21 115 тыс. руб.
10. АО рассматривает инвестиционный проект при следующих условиях:
первоначальные инвестиции – 7,5 млн. руб.; период реализации проекта
– 3 года; доходы по годам: 1-й – 3 млн. руб., 2-й – 3,5 млн. руб., 3-й – 4
млн. руб., коэффициент дисконтирования – 10%; среднегодовая
инфляция – 5%. Чистый дисконтированный доход составит:
1) -317 тыс. руб.; 2) 284 тыс. руб.; 3) 367 тыс. руб.; 4) 0.
11. Бескупонная облигация внутреннего регионального займа номиналом в
100 тыс. руб. реализуется по цене 67,5 тыс. руб. Погашение облигации
предусмотрено через 3 года. Эффективная доходность инвестиций в
данную облигацию равна:
1) 48,1%; 2) 14%; 3) 16%.
14
12. Будущая стоимость аннуитета на условиях последующих платежей
составляет 1 500 руб. Период платежей по аннуитету – 10 лет, интервал
– 1 год. При процентной ставке 15% сумма каждого отдельного
платежа составит:
1) 70 руб.; 2) 78 руб.; 3) 74 руб.; 4) 82 руб.
13. Будущая стоимость аннуитета на условиях предоплаты составляет
1 500 руб. Период платежей по аннуитету – 10 лет, интервал – 1 год.
При процентной ставке 15% сумма каждого отдельного платежа
составит:
1) 58,4 руб.; 2) 48,4 руб.; 3) 53,4 руб.; 4) 63,4 руб.
14. Бухгалтерская прибыль по проекту составляет 300 единиц, упущенная
выгода – 400 единиц. Полученные результаты оценки проекта означают, что ресурсы по проекту «работают»:
1) лучше, чем в альтернативных вариантах;
2) хуже, чем в альтернативных вариантах;
3) не хуже (но и не лучше), чем в альтернативных вариантах.
15. Бухгалтерская прибыль по проекту составляет 300 единиц, упущенная
выгода – 200 единиц. Полученные результаты оценки проекта означают, что ресурсы по проекту «работают»:
1) лучше, чем в альтернативных вариантах;
2) хуже, чем в альтернативных вариантах;
3) не хуже (но и не лучше), чем в альтернативных вариантах.
16. Бухгалтерская прибыль по проекту составляет 300 единиц, упущенная
выгода – 300 единиц. Полученные результаты оценки проекта означают, что ресурсы по проекту «работают»:
1) лучше, чем в альтернативных вариантах;
2) хуже, чем в альтернативных вариантах;
3) не хуже (но и не лучше), чем в альтернативных вариантах.
17. Бюджет реализации проекта на эксплуатационной стадии состоит из
разделов:
1) операционной и внереализационной деятельности;
2) расчета дохода, затрат и прибыли;
3) текущих доходов и текущих расходов.
18. В методе В.В. Новожилова важнейшим элементом схемы определения
величины норматива затрат финансирования по различным источникам
является:
1) сопоставление с лимитом финансирования;
2) определение срока действия ИП;
3) определение трудоемкости осуществления ИП.
19. В рамках инвестиционной деятельности финансовые средства и их
эквиваленты не включают в себя:
1) ценные бумаги (акции, облигации);
2) паи и доли в уставных капиталах; 3) векселя, кредиты и займы;
4) трудозатраты (человеко-дни); 5) деньги и валюту.
15
Вариант 1
1. Маржинальный анализ и его роль в управлении инвестициями.
2. Оценка инвестиционной привлекательности некоторых отраслей
экономики (на примере одной по выбору).
3. Задача.
Сумма аренды помещения под офис – 20 тыс. рублей в конце каждого
года. Дисконтированная ставка – 22%. Срок аренды – 4 года.
Необходимо:
1. Представить схему дисконтирования денежного потока графически.
2. Определить с позиции текущего момента величину аннуитета.
4. Тестовые задания:
1. Какая компьютерная система для оценки инвестиционных проектов,
разработчиком которой является ЮНИДО, используется в России?
1) Project Expert; 2) Альт Инвест; 3) Comfar.
2. В эксплуатационной фазе происходит:
1) строительство;
2) закупка оборудования;
3) ввод в действие основного оборудования.
3. Величина текущей стоимости денежных средств PV зависит от:
1) процента прибыли;
2) коммерческого риска;
3) ставки дисконтирования.
4. Величину, обратную сроку окупаемости капиталовложений, называют:
1) коэффициентом эффективности капиталовложений;
2) коэффициентом оборачиваемости;
3) нормой рентабельности.
5. Взаимодополняющие инвестиционные проекты – это проекты:
1) предполагающие совместную реализацию проектов;
2) допускающие одновременное и раздельное осуществление;
3) не допускающие одновременной реализации.
6. Внешние условия ИП предприятия включают:
1) условия кредитования предприятия;
2) наличие свободных денежных средств у предприятия;
3) организационную структуру управления предприятием.
7. Возможность погашения в срок и в полном объеме долговых обязательств, возникающих в связи с реализацией инвестиционного проекта,
означает:
1) ликвидность;
2) платежеспособность;
3) финансовую реализуемость проекта.
8. Возможный вид страхования рисков при использовании предприятием
вторичных видов ценных бумаг:
16
9.
10
.
11
.
12
.
13
.
14
.
15
.
1) хеджирования с использованием операций «своп»;
2) покупка краткосрочных сберегательных сертификатов;
3) создание специального страхового запаса сырья, материалов и
комплектующих;
4) хеджирование с использованием опционов.
Временным критерием статического метода оценки экономической
эффективности инвестиций является:
1) интегральный экономический эффект; 2) индекс доходности;
3) срок окупаемости инвестиций.
Все виды активов, вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях
получения доходов – это:
1) инвестиции; 2) капитальные вложения; 3) ценные бумаги.
Глобальными называют ИП, масштабы которых затрагивают интересы:
1) отдельных предприятий, реализующих проект;
2) нескольких стран-участниц;
3) нескольких отраслей или регионов страны;
4) страны в целом.
Государственные ценные бумаги, размещаемые на добровольной основе
среди населения, удостоверяющие внесение их держателями денежных
средств в бюджет и дающие право на получение фиксированного дохода
в течение всего срока владения этими ЦБ, – это:
1) сберегательные сертификаты;
2) инвестиционный сертификат;
3) казначейские обязательства государства;
4) депозитные сертификаты.
Диверсификация видов финансовой деятельности, валютного портфеля,
депозитного портфеля, кредитного портфеля, портфеля ценных бумаг,
программы реального инвестирования позволяет минимизировать:
1) инфляционный риск; 2) валютный риск;
3) систематический риск; 4) несистематический риск.
Динамические модели в инвестиционном проектировании:
1) дают возможность выбрать приемлемую схему финансирования;
2) позволяют разрабатывать стратегии инвестиционного проекта (в
виде отдельных сценариев);
3) позволяют учесть множество факторов с помощью динамических
(имитационных) моделей.
Для ввода в действие природоохранного объекта требуется приобрести
установку Z. Рассматриваются 4 варианта, характеристики которых
следующие:
17
I
10
2,5
II
14
2,1
III
17
2,7
IV
20
2,6
Единовременные инвестиции
Сопоставимые текущие затраты в
1-й год
Ежегодный рост текущих затрат, %
5
5
5
5
При пятилетнем горизонте планирования и цене капитала 10% следует
принять вариант:
1) I; 2) IV; 3) II; 4) III.
16 Для ввода в действие природоохранного объекта требуется приобрести
. установку «Z». Рассматривается 4 варианта, характеристики которых
следующие:
1
2
Единовременные инвестиции, млн. руб.
10 14
Сопоставимые текущие затраты в 1-й год, 2,5 2,1
млн. руб.
Ежегодный рост текущих затрат в %
5
5
3
17
2,7
4
20
2,6
5
5
Установки 1 и 3 технологически не совершенны, поэтому не исключены
сбои в их работе. Если для вариантов 1 и 3 с учетом риска принять
норму дисконтирования 6%, а для вариантов 2 и 4 – 10%, то при
пятилетнем горизонте планирования следует принять вариант:
1) 2; 2) 1; 3) 4; 4) 3.
17 Для определения будущей стоимости известной n сегодняшней суммы
. PV, ее надо … на (1+I) n:
1) умножить; 2) увеличить; 3) разделить.
18 Долгосрочными называют ИП со сроком реализации:
.
1) свыше 5 лет; 2) 3–5 лет; 3) до 3 лет.
19 Дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к
. выплате) инвестору сверх того уровня, который может быть получен по
безрисковым финансовым операциям, – это:
1) премия за риск; 2) фиксированная ставка процента;
3) целевая сумма доходов; 4) целевая сумма прибыли.
Вариант 2
1. Учет инфляции при принятии инвестиционных решений.
2. Анализ качества производственного процесса и его значение при
формировании инвестиционного проекта.
3. Задача.
Фирме предложено инвестировать 80 тыс. руб. на срок 4 года для
участия в венчурном проекте при условии возврата этой суммы ежегодно по
20 тыс. руб. По истечении 4-х лет выплачивается дополнительное вознаграждение в размере 60 тыс. руб. Примет ли фирма это предложение, если
18
можно «безопасно» депонировать деньги в банк из расчета 18% годовых?
4. Тестовые задания:
1. Дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к
выплате) кредитору или инвестору с целью возмещения финансовых
потерь от обесценивания денег в связи с инфляцией, – это:
1) инфляционная премия; 2) премия за ликвидность;
3) премия за риск; 4) поток платежей.
2. Достоинством компьютерной системы COMFAR является:
1) расчет коммерческой и общественной эффективности;
2) отсутствие возможности ввода темпа изменения валютного курса;
3) отсутствие дефлирования.
3. Достоинством компьютерной системы АЛЬТ-ИНВЕСТ является:
1) учет влияния инфляции в прогнозных и в фиксированных ценах;
2) продолжительность расчетного периода 50 лет;
3) расчет общественной эффективности.
4. Ежегодный аннуитет в сумме 500 руб. вносится ежегодно на
протяжении 5-ти лет. При дисконтной ставке 15% настоящая
стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных
платежей, составит:
1) 1 509 руб.; 2) 1 386 руб.; 3) 1 657 руб.; 4) 1 241 руб.
5. Ежегодный аннуитет в сумме 500 рублей вносится на протяжении 6-ти
лет. При дисконтной ставке 15% настоящая стоимость аннуитета,
осуществляемого на условиях последующих платежей, составит:
1) 1 705 руб.; 2) 1 893 руб.; 3) 1 904 руб.; 4) 1 801 руб.
6. Если инвестор считает, что 25 млн. руб. в начале года и 35 млн. руб. в
конце года имеют одинаковую покупательную способность, то при
норме доходности 15% годовая инфляция составляет:
1) 15,4%; 2) 21,7%; 3) 18,3%; 4) 23,9%.
7. Жизненный цикл (фазы) проекта – это:
1) замысел + разработка концепции и ТЭО + выполнение проектносметной документации + строительство и ввод в эксплуатацию +
эксплуатационная фаза + ликвидационная фаза;
2) замысел + разработка концепции и ТЭО + выполнение проектносметной документации + строительство и ввод в эксплуатацию +
эксплуатационная фаза;
3) замысел + разработка концепции и ТЭО + выполнение проектносметной документации + строительство и ввод в эксплуатацию.
8. Заемным источником финансирования инвестиционного проекта
является:
1) амортизация, прибыль; 2) кредиты; 3) эмиссия акций.
9. Затраты финансирования инвестиционного проекта (ИП) зависят от:
1) условий кредитования ИП;
2) продолжительности срока действия ИП;
3) условия размещения объекта экономической оценки инвестиций.
19
10. Имеется инвестиционный проект со следующими характеристиками:
первоначальные инвестиции – 200 млн. руб.; денежные потоки по
годам: 1-й – 100 млн. руб.; 2-й – 250 млн. руб.; цена капитала 15%.
Чистый приведенный доход, рассчитанный методом эквивалентного
аннуитета, составит:
1) 311,7 млн. руб.; 2) 324,5 млн. руб.; 3) 330,9 млн. руб.; 4) 300,2 млн. руб.
11. Имеется построенное здание, которое может быть использовано в
проекте, причем суммарный результат по проекту равен 1 000 единицам, а затраты – 700 (без учета стоимости здания, но с включением
расходов по его обслуживанию). Вместе с тем можно сдать здание в
аренду, получив 300 единиц. Поэтому если задействовать здание в
проекте, то, с учетом упущенной выгоды, эффект по проекту составит:
1) 400 единиц; 2) 0; 3) 300 единиц.
12. Имеется построенное здание, которое может быть использовано в
проекте, причем суммарный результат по проекту равен 1 000 единицам, а затраты – 700 (без учета стоимости здания, но с включением
расходов по его обслуживанию). Вместе с тем можно сдать здание в
аренду, получив 400 единиц. Поэтому если задействовать здание в
проекте, то, с учетом упущенной выгоды, эффект по проекту составит:
1) -100; 2) 300 единиц; 3) 0.
13. Имеются следующие характеристики финансовых инструментов:
Вар. А Вар. Б Вар. В Вар. Г
Стоимость ЦБ
10
20
30
40
Доходность, %:
- пессимистическая оценка
13
10
15
11
- наиболее вероятная оценка
14
12
17
15
- оптимистическая оценка
20
15
21
25
Исходя из анализа чувствительности конъюнктуры (оценки риска),
инвестор приобретает ЦБ:
1) Вар. А; 2) Вар. Б; 3) Вар. В; 4) Вар. Г.
14. Имеются следующие характеристики финансовых инструментов:
Вар. А Вар. Б Вар. В Вар. Г
Стоимость ЦБ
10
20
30
40
Доходность, %
- пессимистическая оценка
13
10
15
11
- наиболее вероятная оценка 14
12
17
15
- оптимистическая оценка
20
15
21
25
Вероятность наиболее вероятной доходности составляет 50%, а
вероятности пессимистической и оптимистической оценок равны и
составляют 25%. С учетом оценки риска наиболее предпочтительным
20
15.
16.
17.
18.
19.
20.
является вариант:
1) А; 2) Б; 3) Г; 4) В.
Инвестирование средств в развитие производства осуществляется с
целью:
1) роста объемов производства;
2) повышения качества и конкурентоспособности продукции;
3) получения прибыли.
Инвестиционная фаза включает:
1) научные исследования;
2) проектно-изыскательские, строительно-монтажные и пуско-наладочные работы;
3) спектр консультационных работ по управлению проектом.
Инвестиционные проекты, не допускающие одновременной реализации, называют:
1) альтернативными; 2) взаимодополняющими; 3) независимыми.
Инвестиционные проекты, допускающие одновременное и раздельное
осуществление с характеристиками их реализации, не влияющими друг
на друга, называют:
1) независимыми; 2) взаимодополняющими; 3) альтернативными.
Инвестиционные проекты, реализация которых может происходить
лишь совместно, называют:
3) независимыми; 2) взаимодополняющими; 3) альтернативными.
Инвестиционный проект – это:
1) документ, снижающий риск инвестиционной деятельности;
2) комплекс мероприятий, обеспечивающий достижение поставленных целей;
3) система организационно-правовых и финансовых документов.
Вариант 3
1. Маркетинговая стратегия и ее роль в инвестиционной
деятельности предприятия.
2. Методы выбора инвестиций.
3. Задача.
Арендатор рассматривает предложение арендодателя о замене ежегодной арендной платы сроком на 5 лет в размере 48 тыс. руб. на долгосрочную
оплату аренды единовременным платежом в размере 150 тыс. руб. При этом
бухгалтер ставит в известность руководство о том, что минимально
необходимая норма наращения капитала предприятия с учетом сложившихся пропорций привлечения заемных и собственных средств, а также
уровня ссудных процентных ставок и нормативов текущего материального
поощрения работников составляет 30% годовых.
Приемлемо ли для арендатора предложение арендодателя?
4. Тестовые задания:
21
1. Инвестиционный проект следует отнести к _________ планированию:
1) текущему; 2) долгосрочному; 3) оперативному.
2. Инвестиционный проект считается экономически выгодным, если его
статистическая норма прибыли _____________ величины банковской
процентной ставки:
1) не меньше; 2) не больше.
3. С помощью какого экономического показателя инвестор однозначно
определяет свой экономический интерес при вложении средств в
объект предпринимательской деятельности?
1) внутренняя норма дохода;
2) приемлемая норма дохода;
3) процентная ставка ЦБ.
4. Инвестор приобрел облигации 29 марта 2002 г. по цене 77,75% от
номинала, а продал 8 мая 2002 г. по цене 79,5% от номинальной
стоимости. Текущая доходность облигаций внутреннего валютного
займа за день и год при краткосрочных инвестициях (не учитывая срок
погашения и купонные выплаты) равна:
1) 0,056% и 22,7% годовых;
2) 0,026% и 9,57% годовых;
3) 2,6% и 25,8% годовых.
5. Инвестор вкладывает 1 000 долл., а обратно получает 1 030 долл., при
этом через 300 дней последуют купонные выплаты в размере 310 долл.
Номинальная доходность к погашению облигаций валютного займа
равна:
1) 33.1%; 2) 22.2%; 3) 41.4%.
6. Индекс доходности дисконтированных затрат – это отношение:
1) суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной
суммы элементов денежных потоков от инвестиционной деятельности;
2) суммы накопленных поступлений к накопленным платежам;
3) суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.
7. Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) – это
отношение:
1) суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной
суммы элементов денежных потоков от инвестиционной деятельности;
2) суммы накопленных поступлений к накопленным платежам;
3) суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.
8. Индекс доходности инвестиций (ИД) – это отношение:
1) суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной
22
9.
10
.
11
.
12
.
13
.
14
.
15
.
16
.
17
.
суммы элементов денежных потоков от инвестиционной деятельности;
2) суммы элементов денежного потока от операционной
деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного
потока от инвестиционной деятельности;
3) суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.
Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если для
этого потока чистый доход:
1) отрицателен; 2) положителен.
ИП должен приносить ежегодный доход 2 000 руб. в течение 4-х лет.
Процентная ставка составляет 15%. Реальная стоимость данного
проекта составит:
1) 9 986; 2) 11 091; 3) 10 543; 4) 8 971.
К внутренним механизмам нейтрализации финансовых рисков
относятся:
1) лимитирование концентрации риска; 2) распределение риска;
3) сочетание всех факторов; 4) хеджирование; 5) диверсификация.
Капитальные вложения проекта – это:
1) сумма издержек на технологию, оборудование, здания и сооружения;
2) затраты на основные, оборотные фонды и эксплуатационные
издержки;
3) затраты на основные и оборотные фонды.
Краткосрочное влияние инфляции на кредиторскую задолженность
обусловлено индексом общей инфляции. Рост этого индекса
_________________ кредиторскую задолженность:
1) увеличивает; 2) уменьшает.
Краткосрочными называют инвестиционные проекты со сроком
реализации:
1) свыше 5 лет; 2) от 3 до 5 лет; 3) до 3 лет.
Критерий экономической эффективности инвестиций объективно
отражает следующая экономическая категория:
1) валовой национальный продукт;
2) чистая прибыль; 3) чистый доход.
Крупномасштабными называют инвестиционные проекты, масштабы
которых затрагивают интересы как минимум:
1) отдельных предприятий, реализующих проект;
2) нескольких отраслей или регионов страны;
3) страны в целом; 4) нескольких стран-участниц.
Логика и последовательность вычислительных процедур сравнения
инвестиционных
проектов
различной
продолжительности,
заключающиеся в расчете а) NPV однократной реализации каждого
проекта; б) величины аннуитетного платежа по каждому проекту и в)
приведенной стоимости бессрочного аннуитета – характерны для …
1) метода эквивалентного аннуитета;
23
2) метода цепного повтора в рамках общего срока действия проектов;
3) метода бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов;
4) метода расчета коэффициента эффективности инвестиций.
18 Локальными называют инвестиционные проекты, масштабы которых
.
затрагивают интересы:
1) нескольких отраслей или регионов страны;
2) нескольких стран-участниц; 3) страны в целом;
4) отдельных предприятий, реализующих проект.
19 Метод – это:
.
1) совокупность правил решения;
2) способ теоретического исследования;
3) последовательность шагов решения;
4) алгоритм решения;
5) система принципов и приёмов деятельности или познания.
20 Метод эквивалентного аннуитета применяется при сравнении
.
инвестиционных проектов:
1) с одинаковыми сроками окупаемости;
2) различной продолжительности;
3) с неординарными денежными потоками;
4) с противоречивыми критериальными оценками.
Вариант 4
1. Сущность
анализа
инвестиционных
проектов
и
последовательность его проведения.
2. Проблемы оценки риска инвестиционных проектов.
3.Задача.
Диверсифицированный портфель ценных бумаг предприятия включает
следующий их набор:
Наименование
ценной бумаги
А
Б
В
Г
Д
Е
Норма доходности
ценной бумаги, %
Удельный вес ценной
бумаги в портфеле, %
10
8
12
15
17
9
25
14
18
18
10
15
Вычислите доходность портфеля и оцените его риск. Что Вы считаете
целесообразным изменить в таком портфеле?
4. Тестовые задания:
1. Механизм снижения или нейтрализации финансовых рисков,
основанный на частичном их трансферте партнерам по отдельным
24
финансовым операциям, – это:
1) избежание риска; 2) самострахование;
3) хеджирование; 4) распределение риска.
2. Название показателя оценки финансовой надёжности инвестиционного проекта, соответствующего следующей расчетной формуле:
отношение суммарной задолженности (долгосрочной и краткосрочной) к суммарным активам, – это:
1) коэффициент общей ликвидности;
2) коэффициент покрытия процентов по кредитам;
3) коэффициент общей платёжеспособности.
3. Название показателя оценки финансовой надёжности инвестиционного проекта, соответствующего следующей расчетной формуле:
отношение текущих (краткосрочных) активов к текущим пассивам
(краткосрочным обязательствам), – это:
1) коэффициент общей ликвидности;
2) коэффициент устойчивого роста;
3) коэффициент общей платёжеспособности.
4. Величина показателя РV определяется по формуле:
Rt − Çt
t
t = 0 (1 + E )
T
Kt
2)∑
t
t = 0 (1 + E )
T
1)∑
3).ЧДД.
5.
k
Накопленное сальдо за k шагов, определяемое суммой
∑Ф
n= 0
m
называется:
1) текущим чистым доходом;
2) текущим чистым дисконтированным доходом;
3) текущими инвестиционными затратами.
6. Накопленное дисконтированное сальдо за k шагов, определяемое
k
суммой
∑Ф
m= 0
m
* am называется:
1) текущим чистым доходом;
2) текущим чистым дисконтированным доходом;
3) текущими инвестиционными затратами.
7. Народнохозяйственными
называют
инвестиционные
масштабы которых затрагивают интересы:
1) страны в целом;
2) отдельных предприятий, реализующих проект;
3) отрасли или региона страны;
4) нескольких стран-участниц.
8. Недостатком компьютерной системы COMFAR является:
1) отсутствие расчёта с переменной нормой дисконта;
25
проекты,
9.
10
.
11
.
12
.
13
.
14
.
15
.
16
.
2) расчёт общественной эффективности;
3) разветвленная графика.
Недостающая составляющая в формуле для определения современной
стоимости платежа
PV, произведенного через n лет при процентной
?
ставке I, PV= (1 + I ) n :
1) денежный поток;
2) текущая стоимость платежа;
3) будущая стоимость платежа.
Независимые инвестиционные проекты – это проекты:
1) предполагающие совместную реализацию проекта;
2) допускающие одновременное и раздельное осуществление;
3) не допускающие одновременной реализации.
Неполнота или неточность информации об условиях реализации
инвестиционного проекта, в том числе доходах или убытках, – это:
1) инвестиционная среда; 2) инфляция; 3) неопределённость; 4) риск.
Номинальные доходы предприятия «А» и соответствующие индексы
цен представлены в таблице:
Годы
Доходы, млн. руб.
1980
237,2
1985
428,2
1990
816,6
1995
2000
1359,2 2249,7
Индексы цен, %
100
122
128
136
150
Реальные доходы предприятия в 2000 году составили:
1) 1 654,2 млн. руб.; 2) 1 844,0 млн. руб.;
3) 1 757,6 млн. руб.; 4) 1 499,8 млн. руб.
Норма дисконта:
1) определяется как разность между чистым доходом и чистым
дисконтированным доходом;
2) зависит от уровня ожидаемой инфляции;
3) определяется величиной процентов банковского кредита.
Норма дисконта определяется на основе:
1) ставки рефинансирования Центрального банка;
2) ставки налога на прибыль; 3) индекса инфляции.
Норма доходности по финансовым (инвестиционным) операциям, по
которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода,
принимаемая в качестве основы расчёта необходимой нормы
доходности по финансовым (инвестиционным) операциям с учётом
премии за риск, – это:
1) безрисковые финансовые (инвестиционные) операции;
2) предел финансовой безопасности;
3) безрисковая норма доходности;
4) дисконтирование стоимости.
Если норматив эффективности капиталовложений равен 0,15, то
каждый рубль капитальных вложений должен приносить за год эффект
в размере:
26
17
.
18
.
19
.
20
.
1) 15 копеек; 2) 5 копеек; 3) 10 копеек.
ОАО «Конверсия» в 2000 г. выпустило на сумму 35 млн. руб. 15процентные конвертируемые облигации со сроком погашения 5 лет, с
номиналом 4 500 руб. Начиная с 2001 года облигация может
обмениваться на 4 обыкновенные акции с номиналом 500 руб.
Коэффициент конверсии составляет:
1) 4; 2) 7; 3) 6; 4) 5.
ОАО «Конверсия» в 2000 г. выпустило на сумму 35 млн. рублей 15процентные конвертируемые облигации со сроком погашения 5 лет, с
номиналом 4 500 рублей. Начиная с 2001 г. облигация может
обмениваться на 4 обыкновенные акции с номиналом 500 рублей.
Обмен облигаций на акции будет выгодным, если рыночная цена акции
превысит:
1) 1 000 руб.; 2) 800 руб.; 3) 1 225 руб.; 4) 1 125 руб.
ОАО «Конверсия» в 2000 г. выпустило на сумму 35 млн. рублей 15процентные конвертируемые облигации со сроком погашения 5 лет, с
номиналом 4 500 рублей. Начиная с 2001 г. облигация может
обмениваться на 4 обыкновенные акции с номиналом 500 рублей. При
рыночной доходности неконвертируемых облигаций в 2001 г. 20%
облигационная стоимость составит:
1) 1 920; 2) 2 000; 3) 2 160; 4) 2 080.
Обеспечение такой структуры денежных потоков инвестиционного
проекта, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное
количество денег для его продолжения, – это:
1) платежеспособность;
2) финансовая результативность проекта;
3) ликвидность.
Вариант 5
1. Инвестиционная политика предприятия: ее элементы и значение в
производственной деятельности.
2. Гарантии по инвестиционным проектам.
3. Задача.
Финансовый менеджер, оценивая инвестиционный проект, предположил, что его ожидаемая прибыль будет в промежутке от 20 до 120 тыс.
руб. Для принятия решения финансовый менеджер рассматривает
возможные исходы с интервалом 20 тыс. руб. Субъект полагает, что
вероятность наступления средней по каждому интервалу составляет
соответственно 0,05; 0,30; 0,40; 0,20; 0,05.
Определите среднее значение прибыли, ожидаемое предпринимателем, а также количественную оценку меры риска, используя
дисперсию и среднеквадратическое отклонение. Сделайте выводы.
4. Тестовые задания:
1. Выставите соответствия зон и параметров графика из предложенных
ниже показателей:
27
Объём продаж, расходы
тыс. руб.
Объём производства, ед.
2.
3.
4.
5.
1 – точка безубыточности; 2 – зона убытков; 3 – зона прибыли;
4 – постоянныё расходы; 5 – переменные расходы;
6 – прибыль до уплаты налогов; 7 – прямая изменения объёма продаж;
8 – общие расходы.
Облигации, которые дают владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями
конверсионной привилегии, – это:
1) конверсионные облигации; 2) обыкновенные облигации;
3) безрисковые облигации; 4) конвертируемые облигации.
Облигация компании номиналом 10 000 руб. реализуется на рынке по
цене 7 500 руб., погашение облигации и разовая процентная выплата по
ней в размере 25% предусмотрены через 2,5 года. Эффективная
доходность в данную облигацию равна:
1) 44,2; 2) 40,2; 3) 12,2.
Облигация компании номиналом 200 руб. реализуется на рынке по цене
225 руб. Ежегодная купонная ставка по ней составляет 40%. Ожидаемая
норма дохода равна:
1) 71,1; 2) 35,6; 3) 17,8.
Если I0 – инвестиционные затраты в период t, а CFt – поступления
денежных средств в конце периода t, то формула для расчета чистой
текущей стоимости:
T
1) NPV= ∑
t= 0
CFt
− I0
(1 + k ) t
T
; 2) NPV= ∑t = 0
CFt
−
(1 + k ) t
T
∑
t= 0
It
(1 + k ) t
.
6. Если I0 – первоначальные вложения, а Cft – поступление денежных
средств в конце периода t, то формула для расчёта чистой текущей
стоимости:
1) NPV =
T
∑
t=1
Cf t
−
(1 + k ) t
T
∑
t= 1
lt
(1 − k ) t
;
2) NPV =
T
Cft
− IO .
t=1 1 = k )
∑
7. Одна тысяча рублей вложена в банк на 1 год с ежеквартальным
начислением процентов под 15% годовых. Общая величина капитала к
концу года составит:
28
1) 1 138; 2) 1 159; 3) 1 100; 4) 1 183.
8. Ожидаемые цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента
времени путем деления времени на общий базисный индекс инфляции,
называются:
1) дефлированными; 2) текущими; 3) прогнозными.
9. Определение экономической эффективности инвестиционных проектов
заключается в:
1) расчетах показателей экономической эффективности проекта;
2) экономической оценке соответствия технико-технологических,
маркетинговых и других решений, принятых в проекте,
требованиям инвестора по доходности инвестиций;
3) проведении окончательного ТЭО проекта.
10 Отношение среднегодовой прибыли к общему объему инвестиционных
. затрат – это:
1) рентабельность инвестиций;
2) внутренняя норма доходности;
3) срок окупаемости инвестиций.
11 Основная причина, приводящая к необходимости реструктуризации
. фондового портфеля, – это:
1) снижение размера чистой прибыли, приходящейся на одну акцию;
2) предполагаемый рост систематического риска на рынке ЦБ;
3) падение значения показателя соотношения цены и доходности;
4) существенное превышение рыночной цены над реальной
стоимостью акций;
5) сочетание всех факторов.
12 Основная цель инвестиционного проекта – это:
1) максимизация прибыли;
.
2) техническая эффективность проекта, обеспечивающая выход на
рынок с качественной (конкурентоспособной) продукцией;
3) максимизация объема выпускаемой продукции;
4) минимизация затрат на потребление ресурсов.
13 Основные результирующие показатели экономической эффективности
. инвестиций – это:
1) прибыль, себестоимость;
2) ЧДД, ВНД, ИД, срок окупаемости;
3) показатели рентабельности.
14 Основным инструментом краткосрочного инвестирования является:
. 1) экономия ресурсов;
2) инвестиции в реальный сектор;
3) банковские депозиты, векселя, сертификаты.
15 Относительным критерием статического метода оценки экономической
. эффективности инвестиций является:
1) внутренняя норма доходности;
2) срок окупаемости инвестиций;
29
16
.
17
.
18
.
19
.
20
.
3) рентабельность инвестиций.
Оценка абсолютной эффективности инвестиционного проекта
предполагает:
1) проверку удовлетворения всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого
характера;
2) определение преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению
с альтернативными;
3) выбор наиболее эффективной программы инвестиций;
4) проверку условия, согласно которому совокупные результаты по
проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;
Оценка наиболее эффективной совокупности проектов из заданного
множества предполагает:
1) проверку удовлетворения всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого
характера;
2) проверку условия, согласно которому совокупные результаты по
проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;
3) выбор наиболее эффективной программы инвестиций;
4) определение преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению
с альтернативными.
Оценка реализуемости инвестиционного проекта предполагает:
1) определение преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению
с альтернативными;
2) проверку удовлетворения всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого
характера;
3) выбор наиболее эффективной программы инвестиции;
4) проверку условия, согласно которому совокупные результаты по
проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов.
Письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании
денежных средств, удовлетворяющее право вкладчика на получение по
истечению установленного срока вклада и процентов по нему, – это:
1) заемный капитал; 2) страховая премия;
3) долгосрочные казначейские обязательства государства;
4) сберегательный сертификат.
По источникам финансирования инвестиции классифицируются на:
1) краткосрочные, долгосрочные;
2) частные, государственные;
3) собственные, заемные, привлеченные.
Вариант 6
1. Механизм формирования инвестиционной прибыли предприятия.
2. Оценка инвестиционного проекта: цели, критерии, методы.
30
3.Задача.
Предполагается, что портфель инвестиций состоит из четырех равных
частей: акций «А», «В», «С» и «Д». Доля ценных бумаг в портфеле и
коэффициенты «бета» следующие:
Акция
Доля в портфеле, %
Бета
А
В
С
Д
25
25
25
25
0,9
1,6
1,0
0,7
А) Дайте характеристику экономического смысла показателя «бета» для
акций «А», «В», «С» и «Д».
Б) Определите:
а) какой тип портфеля сформирован у инвестора (консервативный,
среднерисковый, агрессивный);
б) какой характер приобретает портфель инвестиций, если инвестор:
-увеличит долю акций «В» до 80% и уменьшит удельный вес акций
«А» до 5% , «С» до 10% и «Д» до 5% соответственно;
-уменьшит долю акций «В» до 10% и увеличит доли акций «А» до
35%, «С» до 45% и «Д» до 55%?
4. Тестовые задания:
1. По источникам финансирования инвестиции классифицируются на:
1) краткосрочные, долгосрочные;
2) частные, государственные;
3) собственные, заемные, привлеченные.
2. По конечному результату деятельности предприятия инвестиции
классифицируются на:
1) рост объемов производства, повышение качества продукции,
экономию ресурсов;
2) частные, государственные, собственные;
3) финансовые, реальные, краткосрочные.
3. По объектам инвестиции классифицируются на:
1) частные, государственные;
2) собственные, заемные;
3) финансовые, реальные, инвестиции в нематериальные активы;
4) краткосрочные, долгосрочные.
4. Под объектом инвестиционной деятельности понимаются:
1) граждане, предприятия, фонды, государство;
2) полный научно-технический, производственный цикл создания
продукта,
расширение,
реконструкция
действующего
производства.
5. По продолжительности инвестиции классифицируются на:
1) краткосрочные, долгосрочные;
31
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
2) частные, государственные;
3) собственные, заемные, привлеченные.
По формам воспроизводства в реальном секторе инвестиции
классифицируются на:
1) собственные, заемные, привлеченные;
2) частные, государственные;
3) создание объекта предпринимательской деятельности, расширение производства, реконструкцию, техперевооружение.
По формам собственности инвестиции классифицируются на:
1) краткосрочные, долгосрочные;
2) собственные, заемные, привлеченные;
3) частные, государственные.
Под субъектом инвестиционной деятельности понимаются:
1) полный научно-технический, производственный цикл создания
продукта,
расширение,
реконструкция
действующего
производства;
2) граждане, предприятия, фонды, государство.
Показатель, наиболее полно выражающий уровень техникотехнологических, организационных и маркетинговых решений,
принятых в проекте, – это:
1) производительность труда; 2) чистый дисконтированный доход;
3) себестоимость.
Показатель, наиболее полно выражающий уровень техникотехнологических, организационных и маркетинговых решений,
принятых в проекте, – это:
1) срок окупаемости инвестиции; 2) внутренняя норма дохода;
3) рентабельность.
Показатель, равный увеличенному на единицу отношению чистого
дисконтированного дохода к накопленному дисконтированному
объему инвестиций, – это:
1) индекс дисконтированных результатов;
2) индекс доходности дисконтированных инвестиций;
3) индекс доходности дисконтированных затрат.
Показатель, равный увеличенному на единицу отношению чистого
дохода к накопленному объему инвестиций, – это:
1) индекс доходности результатов; 2) индекс доходности инвестиций;
3) индекс доходности затрат.
Отношение накопленных поступлений к накопленным платежам – это:
1) индекс доходности инвестиций; 2) индекс доходности затрат;
3) индекс доходности результатов.
Отношение суммы денежных притоков к сумме денежных оттоков – это:
1) индекс доходности затрат; 2) индекс доходности результатов;
3) индекс доходности инвестиций.
Показатель, характеризующий уровень изменчивости курса
32
16.
17.
18.
19.
котировки отдельного финансового инструмента или их портфеля по
отношению к динамике сводного индекса цен всего фондового рынка
и измеряющий уровень как индивидуального, так и портфельного
систематического риска, – это:
1) вероятность финансового рынка; 2) структурный риск;
3) бета-коэффициент; 4) уровень финансового риска.
Покупая обыкновенные акции ОАО «ABC» по цене 3 000 руб.,
инвестор планирует продажу их через 2 года по цене 3 300 руб.,
Прогнозируемые им дивиденды в первый год – 300 руб., во второй –
330 руб. Норма дохода в среднем по другим финансовым инструментам равна 15%. Норма дохода инвестиций в акции равна:
1) 15%; 2) 32%; 3) 0,19%.
Понятие «инвестиционный проект» по отношению к понятию
«бизнес-план» является:
1) более широким; 2) тождественным; 3) более узким.
Предприятие «А» имеет объем реализации в базовом году 10 тыс.
руб. Оно прогнозирует рост объемов на 7% каждый год. Через три
года объем реализации составит:
1) 12 300; 2) 12 250; 3) 12 350; 4) 12 400.
Предприятие «А» располагает следующим капиталом: 8% за 10 млн.
руб., 10% за 15 млн. руб., 12% от 15 до 20 млн. руб. и рассматривает
несколько ИП, которые характеризуются следующим образом:
Д
3,7
8
Для реализации предприятия «А» выбирает проекты:
1) А+В+Г; 2) А+Б+В; 3) А+Г+Д; 4) А+Б+Д.
Вариант 7
1. Инвестиции в основной капитал и во внеоборотные активы.
2. Риски инвестирования: виды и сущность.
3. Задача.
Определите чистую дисконтированную стоимость и срок окупаемости
инвестиций, если инвестиционный цикл платежей и поступлений по
проекту выглядит так:
Год
тыс. руб.
Год тыс. руб.
0
– 1600
3
+ 800
1
+ 300
4
+ 600
2
+ 800
5
+ 600
Расчетная ставка процента – 15% годовых.
4. Тестовые задания:
1. Предприятие имеет 1 000 руб. Реализация ИП позволяет утроить
имеющийся капитал в течение 5-ти лет. Процентная ставка, которую
должен назначить банк, чтобы денежные средства остались на счете,
должна составить:
1) 24%; 2) 25%; 3) 23%; 4) 26%.
33
2.
Предприятие имеет следующую структуру капитала (портфеля):
Сумма
30 000
2 500
10 000
7 500
Обыкновенные акции
Привилегированные акции
Облигации
Долгосрочные займы
3.
5.
6.
7.
8.
9.
Стоимость, %
13
9
8
7
Средневзвешенная стоимость капитала составляет:
1) 10,7; 2) 10,4; 3) 11,1; 4) 10,9.
Предприятие имеет следующую структуру капитала
Обыкновенные акции
Привилегированные акции
Облигации
Долгосрочные займы
4.
Доля, %
60
5
20
15
Сумма
30 000
2 500
1 0000
7 500
Доля, %
60
5
20
15
Стоимость, %
13
9
8
7
и рассматривает возможность новых капиталовложений.
Минимальная ставка доходности, приемлемая для рассматриваемого
варианта, должна составить:
1) 19,4%; 2) 11,4%; 3) 10,9%; 4) 11,9%.
Предприятие инвестировало в ЦБ 5 млн. руб. По окончании года
полный доход составил 2 млн. руб.
Доходность инвестиций составила:
1) 35%; 2) 40%; 3) 30%; 4) 45%.
Предприятие предполагает инвестировать 250 тыс. руб. под 15%
годовых. При инфляции в размере 10% в год и учетной ставке ЦБ
России 25% в конце года предприятие получит:
1) 215 тыс. руб.; 2) 250,5 тыс. руб.;
3) 287,5 тыс. руб.; 4) 215,5 тыс. руб.
Предынвестиционная фаза ИП содержит:
1) выполнение строительно-монтажных работ;
2) разработку технико-экономического обоснования инвестиционного проекта;
3) эксплуатацию нового предприятия.
Привлеченным источником финансирования инвестиционного
проекта является:
1) эмиссия акций; 2) амортизация, прибыль; 3) кредиты.
Принцип «неполноты информации» при оценке эффективности
инвестиционных проектов подразумевает:
1) учет факторов риска и неопределенности;
2) неоднородность структуры капитала;
3) согласованность показателей по времени, цели и структуре.
Принцип «субоптимизации» при оценке эффективности инвестиционных проектов подразумевает:
1) согласованность показателей по времени, цели и структуре;
34
10.
11.
12.
13.
2) неоднородность структуры капитала;
3) предварительную оптимизацию параметров проекта.
Принцип альтернативной стоимости оценки эффективности
инвестиций означает:
1) учет в величине затрат, по которой оценивается каждый
задействованный ресурс, упущенной выгоды, связанной с
возможным его альтернативным использованием;
2)
удовлетворение
общим
формальным
требованиям
монотонности, асимметричности и транзитивности;
3) определение затрат и результатов по проекту в течение всего его
жизненного цикла с учетом экономических, социальных,
экологических последствий реализации проекта внутри его
системы объектов и за ее пределами;
4) учет ограниченности как воспроизводимых, так и невоспроизводимых ресурсов.
Принцип комплексности оценки эффективности инвестиций
означает:
1) учет в величине затрат, по которой оценивается каждый
задействованный ресурс, упущенной выгоды, связанной с
возможным его альтернативным использованием;
2) определение затрат и результатов по проекту в течение всего его
жизненного цикла с учетом экономических, социальных,
экологи-ческих последствий реализации проекта внутри его
системы объектов и за ее пределами;
3) учет ограниченности как воспроизводимых, так и невоспроизводимых ресурсов;
4) удовлетворение общим формальным требованиям монотонности,
асимметричности и транзитивности.
Принцип корректности оценки эффективности инвестиций означает:
1) правильное отражение структуры и характеристик объекта,
применительно к которым разрабатывается проект;
2) удовлетворение общим формальным требованиям монотонности,
асимметричности и транзитивности;
3) « встроенность» проекта в сложную социально-экономическую
систему с учетом внутренних, внешних и синергетических
эффектов;
4) превышение совокупных результатов над затратами, связанными
с реализацией проекта.
Принцип объективности оценки эффективности инвестиций означает:
1) удовлетворение общим формальным требованиям монотонности, асимметричности и транзитивности;
2) «встроенность» проекта в сложную социально-экономическую
систему с учетом внутренних, внешних и синергетических
эффектов;
3) превышение
совокупных
результатов
над
затратами,
35
14.
15.
16.
17.
18.
19.
связанными с реализацией проекта;
4) правильное отражение структуры и характеристик объекта,
применительно к которому разрабатывается проект.
Принцип ограниченности ресурсов оценки эффективности инвестиций означает:
1) определение затрат и результатов по проекту в течение всего его
жизненного цикла с учетом экономических, социальных,
экологических последствий реализации проекта внутри его
системы объектов и за ее пределами;
2) удовлетворение общим формальным требованиям монотонности,
асимметричности и транзитивности;
3) учет в величине затрат, по которой оценивается каждый
задействованный ресурс, упущенной выгоды, связанной с
возможным его альтернативным использованием;
4) учет ограниченности как воспроизводимых, так и невоспроизводимых ресурсов.
Принцип результативности оценки эффективности инвестиций
означает:
1) удовлетворение общим формальным требованиям монотонности,
асимметричности и транзитивности;
2) « встроенность» проекта в сложную социально-экономическую
систему с учетом внутренних, внешних и синергетических
эффектов;
3) превышение совокупных результатов над затратами, связанными
с реализацией проекта;
4) правильное отражение структуры и характеристик объекта,
применительно к которому разрабатывается проект.
Принцип системности оценки эффективности инвестиций означает:
1) «встроенность» проекта в сложную социально-экономическую
систему с учетом внутренних, внешних и синергетических
эффектов;
2) правильное отражение структуры и характеристик объекта,
применительно к которому разрабатывается проект;
3) превышение совокупных результатов над затратами, связанными
с реализацией проекта;
4) удовлетворение общим формальным требованиям монотонности,
асимметричности и транзитивности.
Принципы сравнения пакетов:
1) по качеству (функциональным возможностям, удобству работы,
защищенности, закрытости и т.д.);
2) по наличию международной сертификации пакета.
Процедура приведения разновременных затрат и результатов к
началу расчётного периода называется:
1) суммированием; 2) дисконтированием; 3) компаундированием.
Процедура приведения разновременных затрат и результатов на
36
конец расчетного периода называется:
1) дисконтированием; 2) компаундированием; 3) суммированием.
20. Если процентная ставка равна 14%, то для утроения некоторой
суммы потребуется:
1) 10 лет; 2) 11 лет; 3) 8 лет; 4) 9 лет.
Вариант 8
для расчета
1. Исходные данные
критериев эффективности
инвестиций.
2. Анализ дивидендной политики предприятия.
3. Задача.
На реализацию проекта необходимы вложения в размере 120 млн.
руб. Ожидаемый доход по годам составит: 1-й год – 25 млн. руб., 2-й год –
35 млн. руб., 3-й год – 48 млн. руб. и 4-й год – 52 млн. руб. Банковский
процент равен 10. Приемлемый срок окупаемости для инвестора составляет 3,5 года. Определите целесообразность инвестирования данного
проекта.
4. Тестовые задания:
1. Процесс предвидения и нейтрализации негативных финансовых
последствий, связанных с идентификацией, оценкой, профилактикой
и страхованием рисков, – это:
1) финансовый анализ; 2) инвестиционный анализ;
3) управление рисками; 4) уклонение от рисков.
2. Равномерные платежи или поступления денежных средств через
одинаковые промежутки времени при использовании одинаковой
ставки процента – это:
1) андеррайтинг; 2) ажио;
3) отрицательный денежный поток; 4) аннуитет.
3. Равномерные платежи или поступления денежных средств через
одинаковые промежутки времени при использовании одинаковой
ставки процента – это:
1) аннуитет; 2) отрицательный денежный поток;
3) андеррайтинг; 4) ажио.
4. Развитие страхования инвестиционных рисков связано с:
1) созданием программных продуктов по оценке привлекательности
инвестиционных проектов;
2) развитием правового законодательства;
3) разработкой методик оценки риска проектов.
5. Разность между суммой чистого дохода от реализации продукции и
суммой переменных издержек – это:
1) валовый доход; 2) чистая прибыль;
3) купонный доход; 4) маржинальная прибыль.
37
6. Реализация ИП позволит предприятию увеличить объемы производства продукции в течение 5 лет на 2 500 т. Цена единицы продукции в
момент t0 равна 100 руб. При среднегодовых темпах инфляции,
равных 9%, выручка от реализации дополнительной продукции в
момент t5 в сопоставимых ценах составит:
1) 384,8 тыс. руб.; 2) 351,2 тыс. руб.;
3) 401,9 тыс. руб.; 4) 318,6 тыс. руб.
Реальная
стоимость 1 000 руб. через 5 лет при норме дисконта 15%
7.
составит:
1) 495,5; 2) 501,2; 3) 497,2; 4) 489,2.
8. Реальная стоимость для периода 5 лет денежных потоков по 1 000
руб., получаемых в конце каждого года, при ставке дисконтирования
15% составит:
1) 3 372; 2) 3 362; 3) 3 342; 4) 3 352.
9. Риск снижения финансовой устойчивости предприятия; риск
неплатежеспособности; инвестиционный риск; инфляционный риск;
процентный риск; валютный риск; депозитный риск; кредитный риск;
структурный риск. Все выше перечисленные риски объединены в
классификационном признаке, который называется:
1) по видам; 2) по уровню финансовых потерь;
3) по возможности предвидения;
4) по совокупности исследуемых инструментов.
10 Риск, присущий деятельности конкретных хозяйствующих субъектов,
. может быть элиминирован за счет диверсификации, – это:
1) депозитный риск; 2) валютный риск;
3) систематический риск; 4) несистематический риск.
11 Риски: влекущие только экономические потери; влекущие упущенную
. выгоду; влекущие как экономические потери, так и дополнительные
доходы, – объединены в классификационном признаке, который
называется:
1) по финансовым последствиям;
2) по характеризуемому объекту;
3) по источникам возникновения;
4) по возможности страхования.
12 Рост индекса общей инфляции увеличивает дебиторскую задол. женность и ______________ чистый дисконтированный доход:
1) уменьшает; 2) увеличивает.
13 Рост индекса общей инфляции увеличивает кредиторскую задол. женность и ______________ чистый дисконтированный доход:
1) увеличивает; 2) уменьшает.
14 Рост общей инфляции увеличивает кредиторскую задолженность и
. __________________ чистый дисконтированный доход:
1) уменьшает; 2) увеличивает.
38
15 Сейчас предпочтительнее иметь 1 000 руб. вместо 1 600 руб. через 5
. лет, если процентная ставка равна:
1) 11%; 2) 10%; 3) 8%; 4) 9%.
16 Собственным источником финансирования инвестиционного проекта
. является:
1) эмиссия акций; 2) амортизация, прибыль; 3) кредиты.
17 Установите соответствие между пунктами:
.
1. Эмиссия акций.
1.Привлеченные средства.
2. Кредиты.
2.Заемные средства.
3. Амортизация, прибыль.
3.Собственные средства.
18 Установите соответствие между пунктами:
.
1. Дефлированные цены.
1. Прогнозные цены, приведенные к
2. Прогнозные цены.
уровню цен фиксированного момента
3. Текущие цены.
времени.
2. Ожидаемые цены с учетом инфляции.
3. Цены, заложенные в проекте без учета
инфляции.
19 Установите соответствие между пунктами:
.
1. Эксплуатационная стадия 1. Стадия, в процессе которой
получены результаты от
реализации ИП.
вложенного капитала.
2. Предынвестиционная
2. Стадия, в процессе которой
стадия разработки ИП.
осуществляются собственно
3. Инвестиционная стадия
разработки и реализации. капиталовложения в объекты
инвестирования.
ИП
3. Стадия, в процессе которой
осуществляется инвестирование и
принимаются решения о
целесообразности реализации
проекта.
20 Способность ИП своевременно выполнять текущие (краткосрочные)
. обязательства, реализуя текущие активы, называется:
1) ликвидностью проекта;
2) платежеспособностью проекта;
3) финансовой реализуемостью проекта.
Вариант 9
1. Анализ эффективности инвестиций с точки зрения потенциального акционера.
2. Анализ политики реинвестирования капитала.
39
3. Задача.
Выберите наиболее эффективный вариант инвестиции 2-х млрд. руб.
при i = 40%.
Годы
0
1
2
3
4
5
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Элементы денежного потока
Вариант 1
Вариант 2
Вариант 3
–100
–1 000
–200
300
500
600
400
500
1 200
500
400
1 300
400
300
1 000
1 300
1 200
1 500
4. Тестовые задания:
Среднесрочными называют инвестиционные проекты со сроком
реализации:
1) до 3 лет; 2) от 3 до 5 лет; 3) свыше 5 лет.
Срок жизни проекта – это:
1) расчетный период, продолжительность которого принимается с
учетом срока возмещения вложенного капитала и требований
инвестора;
2) средневзвешенный срок службы основного оборудования;
3) продолжительность сооружения (строительства).
Ставка процента, устанавливаемая с учетом изменения покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде в связи с
инфляцией, – это:
1) реальная процентная ставка; 2) прибыльность;
3) предельная эффективность капитала;
4) номинальная процентная ставка.
Ставка процента, учитывающая изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией – это:
1) реальная ставка процента;
2) номинальная ставка процента;
3) нет правильного ответа.
Страхование инвестиционных рисков:
1) распределяет ответственность между инвестором, реципиентом
(заемщиком) и страховой организацией;
2) обеспечивает расчетный эффект кредитуемого проекта;
3) повышает инвестиционную активность.
Структура портфеля следующая: 65% акций, 25% облигаций, 10%
краткосрочные ЦБ. Это портфель:
1) умеренного инвестора; 2) консервативного инвестора;
3) агрессивного инвестора.
40
7.
Сущность критерия экономической эффективности инвестиций
отражается в конструкции показателя:
1) нормы дохода инвестора; 2) себестоимости;
3) потребности в источниках финансирования.
8. Текущая рыночная стоимость акции – 150 руб. Норма доходности –
15%, налог на прибыль – 24%, коэффициент конверсии – 3,0.
Конверсионная стоимость облигации составит:
1) 550 руб.; 2) 500 руб.; 3) 450 руб.; 4) 400 руб.
9. Укажите сущность символа I 0 в формуле расчета чистой текущей
CFt
NPV = ∑
− I0
t
t= 1 (I + k )
n
стоимости:
10.
11.
12.
13.
14.
15.
1) первоначальные вложения средств;
2) инвестиционные затраты, осуществляемые, на протяжении
нескольких лет.
Управление инвестициями – это:
1) процесс управления людскими, финансовыми и материальными
ресурсами на протяжении всего цикла осуществления
(реализации) проекта;
2) применение современных методов реализации проекта;
3) выполнение заданий по вводу в действие мощностей и объектов
и по освоению денежных средств (инвестиций).
Упущенная выгода (opportunity cost) представляет собой:
1) оценку совокупности полученных результатов;
2) эффективность использования ограниченных ресурсов;
3) результат альтернативного использования ресурсов.
Уровень доходности портфеля: долгосрочные займы – 80 000 руб.;
акции – 60 000 руб.; резервы (нераспределенная прибыль) – 20 000
руб. – составляет:
1) 13,1%; 2) 13,0%; 3) 13,2%; 4) 12,9%.
Участники инвестиционного процесса классифицируются на:
1) векселя, сертификаты, депозиты;
2) предприятия, акционеры, коммерческие банки;
3) реальные финансовые инвестиции.
Капитальные вложения проекта – это:
1) сумма издержек на технологию, оборудование, здания и сооружения;
2) затраты на основные, оборотные фонды и эксплуатационные
издержки;
3) затраты на основные и оборотные фонды.
Фиксированный процент, который устанавливается в момент
эмиссии облигации, – это:
1) купонный процент; 2) ссудный процент;
41
3) доходность облигации; 4) инвестиционный риск.
16. Финансовая операция, в результате которой предприятие может
понести потери в размере расчетной суммы прибыли, включается в:
1) безрисковую зону; 2) зону катастрофического риска;
3) зону критического риска; 4) зону допустимого риска.
17. Финансовая операция, предусматривающая передачу (или
получение) права пользования целостным имущественным комплексом, отдельными видами основных средств или землей на
платной основе в течение обусловленного периода, – это
1) леверидж активов;
2) кругооборот стоимости внеоборотных активов;
3) наращивание стоимости; 4) лизинг.
18. В формуле расчета внутренней нормы доходности (Евн):
R − З
∑ t tt −
t = 0 (1 + Eвн )
T
Kt
= 0
t
t = 0 (1 + Евн )
T
∑
Зt – текущие затраты в t-м периоде;
Кt – инвестиции в t-м периоде;
Rt – экономический результат в t-м периоде.
Правильно ли это?
1) да; 2) нет.
19. В формуле расчета годового экономического
использованием метода приведенных затрат:
эффекта
Ý = [ (Ññ + Å ⋅ Ê ñ ) − (Ñí + Å ⋅ Ê í )] ⋅ Àí
Кс – капитальные вложения на производство единицы продукции.
Правильно ли это?
1) да; 2) нет.
20. Формула расчета срока окупаемости инвестиций:
Rt − Зt
−
t
t = 0 (1 + E )
T
∑
Kt
≥ 0
t
t = 0 (1 + E )
T
∑
Rt – результаты от операционной деятельности в году t;
Евн – внутренняя норма доходности;
Е – норма дисконта;
Кt – инвестиционные расходы в году t;

1

t
 (1 + E)


 –коэффициент
дисконтирования;
Зt – операционные расходы в году t.
Правильно ли это?
1) да; 2) нет.
42
с
5. ВОПРОСЫ ДЛЯ ПОДГОТОВКИ К ЭКЗАМЕНУ
1.Сущность и роль инвестиционного менеджмента в финансовохозяйственной деятельности предприятия.
2.Определение и уровни управления инвестициями на микро- и
макроуровне.
3.Функции инвестиционного менеджмента (планирующая, организационная, координирующая).
4.Задачи управления инвестициями на промышленном предприятии, в страховой компании, в банке, на бирже.
5.Внутренние и внешние, зависящие и не зависящие факторы
воздействия на инвестиции.
6.Определение и виды инвестирования.
7.Определение доходности и риска инвестиций.
8.Функции инвестиционного менеджера с учетом профиля
деятельности и отраслевой (видовой) принадлежности предприятиям.
9.Определение инвестиций, признаковая классификация.
10. Алгоритмы и показатели эффективности процесса реализации
инвестиций.
11. Показатели объемов инвестиционной деятельности предприятия
(сумма валовых инвестиций, сумма чистых инвестиций).
12. Связь инвестиционной и операционной деятельности предприятия.
13. Причины и последствия последовательного, параллельного,
интервального инвестирования капитала и получения прибыли.
14. Этапы инвестиционной стратегии государства в области
реализации инвестиций.
15. Элементы оценки инвестиционной привлекательности отраслей
экономики и их характеристика.
16. Расчет интегрального рангового показателя оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики.
17. Элементы оценки инвестиционной привлекательности регионов
страны.
18. Расчет интегрального рангового показателя оценки инвестиционной привлекательности регионов страны.
19. Нормативно-правовая база, объекты, субъекты и типология
иностранных инвестиций в РФ.
20. Режим (условия и гарантии) функционирования иностранного
капитала в РФ.
21. Венчурное финансирование инвестиционных проектов (условия
и ограничения).
22. Ипотечное кредитование как способ инвестирования.
23. Цели инвестиционной деятельности российских предприятий.
Отражение инвестиционной деятельности в экономической политике
предприятия и этапы ее формирования.
24. Классификация инвесторов и их характеристика.
43
25. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.
26. Цели и стратегия маркетинга в связи с управлением инвестициями.
27. GAP-анализ, обработка рынка, развитие рынка, диверсификация.
28. Маркетинг как инструмент управления инвестициями.
29. Типы маркетинга в управлении инвестициями. Методы
маркетингового анализа.
30. Анализ качества производственного процесса (по направлениям:
качество продукции, брак, ритмичность производства).
31. Проверка предприятия инвестором на прединвестиционной фазе.
32. Документальное обеспечение привлечения инвестиций.
33. Достоинства и недостатки источников финансирования инвестиций.
34. Расчет и сущность инвестиционных показателей: коэффициента
реинвестирования прибыли, коэффициента рентабельности собственного
капитала, темпов прироста реализованной продукции, величины
дополнительных необходимых источников.
35. Сущность амортизационных отчислений. Способы начисления
амортизации для целей бухгалтерского финансового учёта и налогообложения. Их роль в расчете инвестиционной потребности.
36. Стратегия и факторы управления финансовыми инвестициями.
37. Определение и сущность фундаментального и технического
анализа как метода управления финансовыми инвестициями.
38. Сущность «инвестиционного портфеля».
39. Цели формирования «инвестиционного портфеля».
40. Зависимость нормы инвестиционной прибыли портфеля от
уровня портфельного риска.
41. Диверсификация финансовых инструментов при управлении
инвестиционным портфелем.
42. Оперативное управление портфелем финансовых инвестиций.
43. Факторы снижения уровня доходности долевых финансовых
инструментов инвестирования.
44. Элементы механизма формирования инвестиционной прибыли
(минимальная норма прибыли, продолжительность, темпы инфляции,
уровень риска, особенности объекта инвестирования, уровень ликвидности инвестиций).
45.
Экономическая
характеристика
элементов,
механизма
формирования инвестиционной прибыли.
46. Условия и показатели расчета эффективности инвестиционного
проекта.
47. Позиционирование по критериям эффективности участков
реализации инвестиционного проекта (предприятия-заявителя, потенциального кредитора).
48. Анализ эффективности инвестиций потенциальным акционерам.
49. Оценка инвестиций с помощью метода дисконтированных
44
потоков (DDM).
50. Индекс инфляции, инвестиционная модель учета риска.
6. СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Нормативные правовые документы
1.Гражданский кодекс РФ: часть II, глава 37.
2.Об акционерных обществах : Федеральный закон от 26 декабря
1995 г. № 208-ФЗ (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г., 21 марта, 31 октября 2002 г., 27 февраля 2003 г., 24 февраля, 6
апреля, 2, 29 декабря 2004 г., 27, 31 декабря 2005 г., 5 января 2006 г.).
3.Об инвестиционной деятельности в РФ: закон РФ от 26 июня 1991
г. № 1488-1 (в ред. федеральных законов № 89-ФЗ от 19 июня 1995 г. и №
39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.).
4.Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: закон РФ № 39-ФЗ от 25
февраля 1999 г. (в ред. Федерального закона № 22-ФЗ от 2 января 2000 г.).
5.Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: закон РФ
№ 160-ФЗ от 9 июля 1999 г.
6. О финансовой аренде (лизинге): закон РФ: принят Гос. Думой 9
октября 1998 г. (в ред. федеральных законов №10-ФЗ от 29 января 2002 г.,
№ 122-ФЗ от 22 августа 2004 г., с изм., внесенными федеральными законами № 176-ФЗ от 24 декабря 2002 г. и № 186-ФЗ от 23 декабря 2003 г.).
7.Конвенция о защите прав инвестора : принята 28 марта 1997 г.,
Москва.
8.Методика расчета приведенной стоимости финансовых инструментов и обязательств : утв. приказом Минфина РФ от 27 мая 2003 г.
№ 156.
9.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования : утверждено : Госстрой России, Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ,
Госкомпром России, 31 марта 1994 г. № 7-12/47.
Данный нормативный материал доступен студентам в информационно-справочных системах «Консультант+», «Гарант» и «Референт».
Основная литература
1.Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал :
учебник для вузов / С.И. Абрамов. – М. : Экзамен, 2002. – 544 с.
2.Анискин Ю.П. Управление инвестициями : учебное пособие
/ Ю.П. Анискин. – 2-е изд. – М. : Омега-Л, 2005. – 192 с. – (Высшая школа
менеджмента).
45
3.Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта : учеб. пособ. / И.Т. Балабанов. – 2-е изд., доп. – М. :
Финансы и статистика, 2001. – 208 с.
4.Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия / И.А. Бланк. –
Киев : Ника-Центр: Эльга, 2003. – 480 с. – (Энциклопедия финансового
менеджера).
5.Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент / В.В. Бочаров. – СПб.
: Питер, 2000. – 160 с.
6.Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование : учебник для вузов / Н.В. Игошин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. :
ЮНИТИ, 2005. – 448 с.
7.Мудревский А.Ю. Методика составления бизнес-плана : учебное
пособие / А.Ю. Мудревский ; Международный университет бизнеса и
новых технологий. – 2-е изд., доп. – Ярославль : МУБиНТ, 2003. – 60 с.
8. Рогова Е.М. Управление реальными инвестициями : учебное посо-бие
/ Е.М. Рогова, Е.А. Ткаченко. – СПб. : Изд. Вернера Регена, 2007. – 256 с.
9. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова. – М. : Финансы и статистика, 2000. –272 с.
Дополнительная литература
1.Волков И.М. Проектный анализ : учебник для вузов / И.М. Волков, М.В. Грачева. – М. : Банки и биржи. ЮНИТИ, 1998. – 423 с.
2.Гитман Л.Дж. Основы инвестирования / Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк. –
М. : Дело, 1997. – 1008 с.
3.Жуков Е.Ф. Инвестиционные институты : учебное пособие для
вузов / Е.Ф. Жуков. – М. : Банки и биржи: Юнити, 1998. – 199 с.
4.Зимин И.А. Реальные инвестиции : учебное пособие / И.А. Зимин. –
М. : Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ»: Изд-во «ЭКМОС»,
2000. – 304 с.
5.Игонина Л.Л. Инвестиции : учебное пособие / Л.Л. Игонина; под
ред. В.А. Слепова. – М. : ЮРИСТЪ, 2002. – 479 с.
6.Инвестиционная деятельность : учебное пособие / под ред. Г.П. Подшиваленко, Н. В. Киселевой. – М. : КноРус, 2005. – 421 с.
7.Инвестиционная политика : учебное пособие / под ред. Ю.Н. Лапыгина. – М. : КноРус, 2005. – 310 с.
8.Карелин В.С. Финансы корпораций : учебник / В.С. Карелин. – 2-е
изд. – М. : Дашков и К, 2006. – 619 с.
9. Крутик А.Б. Инвестиции и экономический рост предпринимательства / А.Б Крутик, Е.Г. Никольская. – СПб. : Лань, 2000. – 544 с.
10. Лахметкина Н.И. Инвестиционный менеджмент. Выработка
инвестиционной политики : учеб. пособие / Н.И. Лахметкина. – М. : Финансовая академия, 1998. – 27 с.
11. Сергеев И.В. Экономика предприятия : учеб. пособ. / И.В. Сер46
геев. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Финансы и статистика, 2002. – 304 с.
12. Финансовый менеджмент: теория и практика : учебник / Е.С. Стоянова [и др] ; под ред. Е.С. Стояновой. – 6-е изд., перераб. и доп. – М. : Перспектива, 2007. – 656 с.
13. Холт Р. Планирование инвестиций / Р. Холт, Сет Б. Барнес. – М. :
Дело ЛТД, 1994. – 120 с.
14. Черкасов В.Е. Международные инвестиции : учебно-практическое пособие / В.Е. Черкасов. – М. : Дело, 1999. – 160 с.
15. Шарп У. Инвестиции / У. Шарп. – М .: Инфра-М, 1997. – XII, 1024
c.
16. Экономика предприятия: учебник / под ред. проф. Н.А. Сафронова. – М. : ЮРИСТЪ, 2002. – 584 с.
Электронные ресурсы
1. Максимова В.Ф. Инвестирование [Электронный ресурс] : [учебное пособие] / В.Ф. Максимова. – Электрон. текстовые дан.( 1,56
Mb). –
М.
:
МЭСИ,
2002.
–
Режим
доступа:
http://elib.mubint.ru/lib/umm/mesi/ bisiness/investir_up.pdf
2. Максимова В.Ф. Практикум по курсу «Инвестирование» [Электронный ресурс] / В.Ф. Максимова. – Электрон. текстовые дан.
(627 Kb). – М. : МЭСИ, 2003. – Режим доступа:
http://elib.mubint.ru/lib/umm/mesi/ bisiness/invest_pract.pdf
3. Мудревский А.Ю. Инвестиции [Электронный ресурс] / А.Ю. Мудревский; Международный университет бизнеса и новых
технологий. – Электрон. текстовые дан. – М. : МУБиНТ, 2004. –
Режим доступа:
http://prometey.mubint.ru/close/store/books/{D1ED10CE-DEB6-4306-90EEF3D1B810923D}/LRNViewer.htm
4. Неклюдов В.А. Управление инвестициями [Электронный ресурс]
: учебно-методический комплекс / В.А. Неклюдов ;
Международный уни-верситет бизнеса и новых технологий. –
Электрон. дан. – Ярославль : МУБиНТ, 2006. – Режим доступа:
http://prometey.mubint.ru/close/store/
books/{BB3F702D-E03748AB-80C9-F21675DEEB0C}/index.htm
47
Учебное издание
Виталий Анатольевич Неклюдов
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ
Руководство по изучению дисциплины
Ответственный за выпуск, редактор,
компьютерная верстка В.Н. Дегтеревская
Корректор А.С. Воронцова
Редакционно-издательский центр
Международного университета бизнеса и новых технологий /института/.
Подписано в печать 15.05.2008. Заказ 624.
Формат А5. Уч.-изд. л. – 2,12. Усл.-изд. л. – 2,79. Тираж 120 экз.
Оригинал-макет, печать – РИЦ МУБиНТ.
г. Ярославль, ул. Советская, 80.
48
Документ
Категория
Экономика
Просмотров
843
Размер файла
332 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа